Deutsche Bank sotto pressione: esposizione da 26 miliardi nel private credit

L’esposizione di Deutsche Bank al mercato del private credit è stata indicata nel rapporto annuale dell’istituto in circa 26 miliardi di euro, segnalata come «rischio chiave», pur senza evidenziare perdite o accantonamenti specifici collegati a questa posizione. Questa quota rimane approssimativamente il 5% del portafoglio prestiti dell’istituto, secondo quanto riportato nel documento ufficiale.

Deutsche Bank ha inoltre precisato di non considerarsi esposta a «rischi significativi» derivanti da istituzioni finanziarie non bancarie, pur riconoscendo la possibilità di effetti indiretti tramite portafogli interconnessi e rapporti con controparti.

Il titolo dell’istituto ha reagito negativamente sul mercato azionario: le contrattazioni si sono chiuse con una flessione pari al 5,9% sulla piazza di Francoforte, segnalando come il mercato interpreti con cautela l’aumento delle esposizioni al comparto.

Il mercato del private credit

Il mercato globale del private credit è stimato intorno a 1.800 miliardi di dollari e negli ultimi mesi ha registrato deflussi di capitale dopo alcuni fallimenti aziendali di rilievo che hanno sollevato dubbi sulla qualità dei prestiti e sui criteri di concessione. In particolare, la concentrazione di finanziamenti verso società del settore tecnologico e software è stata indicata come un fattore di vulnerabilità, anche alla luce delle rapide evoluzioni legate all’intelligenza artificiale che possono influire sui modelli di business.

Tra gli episodi che hanno aumentato la cautela degli investitori figurano il collasso del finanziatore ipotecario britannico Market Financial Solutions, oltre a recenti fallimenti di operatori statunitensi come First Brands Group e Tricolor Holdings, che avevano ruoli rilevanti in nicchie di finanziamento più rischiose.

Deutsche Bank osserva:

“Il fallimento di alcuni operatori subprime negli Stati Uniti ha accresciuto l’attenzione degli investitori sui rischi associati al private credit, sollevando preoccupazioni più ampie sugli standard di concessione del credito e sui rischi di frode.”

La reazione del settore bancario tradizionale è stata di prudenza: alcuni grandi gruppi internazionali hanno deciso di ridurre o limitare certe forme di finanziamento rivolte ai fondi di private credit, dopo aver rivisto al ribasso il valore di singoli prestiti all’interno dei propri portafogli. Questo atteggiamento riflette timori legati a potenziali deterioramenti della qualità del credito e all’impatto reputazionale di esposizioni verso controparti più deboli.

Dal punto di vista regolamentare e di vigilanza, le autorità come la Banca centrale europea e la Federal Reserve monitorano con attenzione l’evoluzione del segmento per valutare possibili rischi sistemici e la necessità di misure aggiuntive, quali requisiti di trasparenza più stringenti o un trattamento patrimoniale differente per esposizioni verso entità non bancarie.

L’esposizione di Deutsche Bank

Nel bilancio annuale Deutsche Bank indica che il portafoglio di crediti legati al private credit è salito a 25,9 miliardi di euro iscritti a bilancio al costo ammortizzato, rispetto ai 24,5 miliardi dell’anno precedente. L’incremento riflette sia nuove operazioni sia la rivalutazione delle posizioni esistenti.

L’esposizione verso il settore tecnologico, comprensiva delle società software, ammonta a 15,8 miliardi di euro, in crescita rispetto agli 11,7 miliardi dell’anno precedente. Tale concentrazione evidenzia come il rischio settoriale sia un elemento centrale nella valutazione complessiva del portafoglio crediti.

Nel breve termine l’assenza di accantonamenti specifici indica che la banca non ha identificato perdite realizzate o attese da imputare immediatamente, tuttavia gli analisti e gli investitori seguiranno con attenzione eventuali aggiornamenti sulle metriche di qualità del credito, sui tassi di perdita attesi e sull’adeguatezza dei capitali di vigilanza.

Per gli operatori del mercato e per i regolatori i punti chiave da osservare nei prossimi mesi saranno: l’andamento della performance dei crediti originati nel comparto, la trasparenza delle pratiche di underwriting adottate dai gestori di private credit e l’eventuale ricorso a misure di governance o limiti prudenziali che possano ridurre il rischio di contagio verso il sistema bancario tradizionale.

In sintesi, l’aumento dell’esposizione di Deutsche Bank al private credit ribadisce la crescente interconnessione tra canali di finanziamento tradizionali e non bancari e sottolinea la necessità di monitoraggio continuo da parte di investitori, istituti e autorità di vigilanza per mitigare rischi potenziali su mercati e bilanci.