Gli Stati Uniti poco esposti agli shock petroliferi: un vantaggio per Bitcoin

La settimana di conflitto tra Iran, Stati Uniti e Israele ha spinto il prezzo del petrolio oltre i 100 dollari al barile su entrambi i lati dell’Atlantico, sollevando il rischio che l’aumento energetico si trasferisca all’inflazione globale. I mercati asiatici registrano forti perdite, i rendimenti obbligazionari salgono, eppure Bitcoin resta sostanzialmente stabile intorno ai 67.000 dollari, valore simile a quello di 24 ore prima.

Una possibile spiegazione è la crescente correlazione tra Bitcoin e Wall Street. Da quando il conflitto è iniziato la scorsa settimana, i mercati statunitensi hanno tenuto relativamente meglio rispetto alle borse asiatiche ed europee, beneficiando probabilmente della condizione degli Stati Uniti come esportatore netto di petrolio.

Kriti Gupta e Justin Beimann di JP Morgan hanno osservato:

“The United States is not meaningfully exposed to oil from Iran, or, more broadly, the Middle East.”

Nel loro promemoria i strategisti spiegano che gli Stati Uniti importano petrolio soprattutto da Canada e Messico, ricevono solo una piccola quota dall’Arabia Saudita (circa il 4%) e sono oggi il maggior esportatore netto di petrolio al mondo. Questo posiziona gli Stati Uniti in una condizione di maggiore protezione rispetto a eventuali interruzioni nel flusso attraverso lo Stretto di Hormuz, mentre paesi come Cina, India e Corea del Sud risultano più esposti.

I mercati stanno già scontando questi rischi. I futures legati all’indice S&P 500 e al tecnologico Nasdaq risultano in calo di poco più del 3% dall’inizio del conflitto il 28 febbraio. Nel frattempo, gli indici asiatici hanno subito perdite più marcate: il Nikkei giapponese ha perso circa il 10%, il Nifty indiano il 5% e il Kospi sudcoreano oltre il 16%.

Sebbene sia un asset decentralizzato, Bitcoin è progressivamente diventato un buon proxy del rischio legato agli Stati Uniti, muovendosi sempre più in sintonia con Wall Street, le azioni tecnologiche e, in certa misura, il dollaro. Questo fenomeno si è rafforzato con la comparsa degli ETF spot statunitensi, che hanno facilitato l’accesso diretto degli investitori istituzionali alla criptovaluta.

L’elezione di Donald Trump a fine 2024 ha inoltre contribuito a questo spostamento, poiché i mercati hanno reagito alle sue promesse di regolamentazione più permissiva e a un ambiente politico più favorevole alle criptovalute. Nel complesso, questi sviluppi hanno ancorato Bitcoin alle condizioni finanziarie statunitensi, trasformandolo sempre più in un indicatore dell’appetito al rischio di Wall Street.

Un altro elemento che sostiene la stabilità attuale è lo stato di ipervenduto in cui si trovava la criptovaluta: Bitcoin era già sceso verso i 60.000 dollari settimane prima dell’escalation, dopo una fase di presa di profitto e nervosismo sui mercati. Tale calo ha probabilmente eliminato parte della pressione da vendite speculative a breve termine, lasciando una base di prezzo più solida.

Impatto sull’inflazione e sui consumatori

Un rialzo del prezzo del petrolio potrebbe comunque trasferirsi alle tasche dei consumatori con un certo ritardo, anche se gli Stati Uniti godono di una relativa autonomia energetica. I meccanismi globali di offerta e domanda rendono i prezzi del carburante sensibili alle tensioni geopolitiche e alle interruzioni nella logistica energetica.

Kriti Gupta e Justin Beimann hanno osservato:

“Questo non significa che gli americani siano immuni da prezzi più elevati della benzina.”

Secondo gli analisti, l’indipendenza energetica degli Stati Uniti tende a creare un ritardo prima che gli aumenti internazionali del petrolio si riflettano alla pompa, attenuando l’impatto immediato. Tuttavia, in caso di conflitto prolungato o di un rialzo sostenuto dei prezzi del greggio, l’effetto potrebbe filtrare gradualmente nei prezzi al consumo, alimentando pressioni inflazionistiche.

Prospettive e implicazioni istituzionali

Dal punto di vista delle politiche economiche, un’impennata dei prezzi energetici e un conseguente aumento dei rendimenti obbligazionari potrebbero influenzare le decisioni delle Banche Centrali in materia di tassi d’interesse. L’inasprimento delle aspettative inflazionistiche può indurre le autorità monetarie a mantenere una stretta più a lungo, con effetti su crescita e valutazioni azionarie.

Per i mercati asiatici e i mercati emergenti in generale, la dipendenza dalle importazioni energetiche può tradursi in un premio di rischio più elevato, pressioni sulle bilance commerciali e possibili effetti a catena sulle valute locali e sui costi del credito. Le imprese con catene di approvvigionamento globali potrebbero vedere aumentare i costi logistici e operativi.

In sintesi, al momento Bitcoin e i mercati statunitensi sembrano aver assorbito lo shock iniziale con relativa calma, ma la situazione resta soggetta a cambiamenti rapidi: una crisi prolungata o un’ulteriore escalation potrebbero alterare i prezzi dell’energia, i rendimenti obbligazionari e le prospettive economiche globali.

Gli investitori e le istituzioni dovrebbero continuare a monitorare l’andamento del prezzo del petrolio, i segnali delle Banche Centrali, i flussi sui mercati obbligazionari e le mosse geopolitiche, poiché questi fattori determineranno l’evoluzione della trasmissione dei costi energetici all’economia reale e il comportamento degli asset correlati al rischio.