Consolidazione in arrivo nel mercato delle tesorerie cripto, avverte un dirigente

Il mercato delle tesorerie in criptovalute è destinato a consolidarsi nel corso dell’anno a seguito del calo dei prezzi, con operazioni di fusione e acquisizione tra aziende che vantano attività operative e quelle che vengono scambiate sotto il valore patrimoniale netto (NAV), secondo quanto affermato da Wojciech Kaszycki, direttore della strategia di BTCS.

Le imprese con attività operative — ad esempio fornitori di servizi di validazione per reti blockchain o emittenti di strumenti di credito sia pubblici che privati — generano flussi di cassa che conferiscono un vantaggio competitivo rispetto a società che si limitano ad accumulare asset digitali senza business sottostante.

Wojciech Kaszycki ha dichiarato:

“Se ti fusioni con un altro operatore, talvolta due più due può fare sei o più; si può vincere più rapidamente, perché chi in questo mercato è scambiato sotto il valore patrimoniale netto sta affrontando difficoltà.”

Nel 2025 il settore delle tesorerie cripto ha registrato un calo generalizzato: molte società hanno visto le quotazioni azionarie scendere al di sotto del valore degli asset digitali presenti nei bilanci, un fenomeno che ha preceduto il ribasso del mercato delle criptovalute osservato in ottobre.

Questa dinamica crea opportunità per operatori con fonti di reddito stabili: acquistare o integrare società sottovalutate può ridurre i costi di capitale, aumentare la diversificazione degli asset e accelerare la ripresa operativa. Tuttavia, tali operazioni comportano rischi legati a valutazioni complesse degli asset digitali, integrazione tecnologica e adeguamento normativo.

Strumenti di credito tokenizzati come fonte di ricavi

Secondo i responsabili di settore, gli strumenti di credito pubblici e privati rappresentano già oggi una delle categorie finanziarie più rilevanti a livello globale e potrebbero diventare una componente chiave delle tesorerie cripto se opportunamente tokenizzati.

Wojciech Kaszycki ha affermato:

“Ritengo che gli RWA tokenizzati, in particolare la tokenizzazione del credito pubblico e privato, cresceranno molto nei prossimi 24 mesi.”

La tokenizzazione degli asset del mondo reale (RWA) consente di rappresentare su una blockchain titoli di credito, obbligazioni o altre forme di rendimento fisso, migliorandone potenzialmente la liquidità e la tracciabilità. Questi strumenti possono essere utilizzati come garanzia sulle piattaforme di finanza decentralizzata (DeFi), ampliando le applicazioni di prestito e borrowing e riducendo la dipendenza esclusiva dall’esposizione diretta a criptovalute volatili.

L’adozione diffusa della tokenizzazione dipenderà però da fattori chiave: chiarezza normativa, standard tecnici interoperabili, infrastrutture di custodia adeguate e fiducia degli investitori istituzionali. Le autorità di vigilanza e i marketplace dovranno collaborare per definire regole che tutelino gli investitori senza soffocare l’innovazione.

Il ruolo delle società con tesorerie in Bitcoin e gli strumenti a reddito fisso

La più grande società al mondo con una tesoreria in Bitcoin, Strategy, offre al pubblico strumenti simili al credito e titoli a reddito fisso per modulare l’esposizione economica al Bitcoin. Questi prodotti mirano a dare agli investitori opzioni differenti rispetto alla semplice detenzione dell’asset.

Strategy ha scritto a un importante fornitore di indici che le sue operazioni di tesoreria sono progettate per fornire agli investitori differenti gradi di esposizione economica al Bitcoin attraverso una gamma di titoli, inclusi strumenti azionari e a reddito fisso:

“Le operazioni di tesoreria di Strategy sono progettate per offrire agli investitori diversi gradi di esposizione economica al Bitcoin tramite una serie di titoli, inclusi strumenti azionari e a reddito fisso.”

Questo modello sottolinea come alcune società cerchino di combinare la detenzione di criptovalute con prodotti finanziari tradizionali per attrarre una base di investitori più ampia e meno esposta alla volatilità. L’inclusione di tali società in indici azionari tradizionali dipende però da criteri di governance, trasparenza e struttura contabile che gli indici considerano attentamente.

Implicazioni per investitori e regolatori

Il consolidamento del settore delle tesorerie cripto può portare a una maggiore efficienza e ad un miglioramento delle pratiche operative, ma solleva anche questioni rilevanti per i regolatori: valutazione degli asset digitali nei bilanci, protezione degli investitori retail, gestione del rischio di concentrazione e il trattamento normativo dei RWA tokenizzati.

Per gli investitori, è importante valutare non solo l’ammontare di criptovalute detenute in bilancio, ma anche la qualità e la sostenibilità delle attività operative, la trasparenza nella rendicontazione e la solidità del modello di business. Gli acquirenti di società sottovalutate dovranno altresì considerare costi di integrazione, governance e possibili passività nascoste.

Nel breve-medio periodo, la combinazione tra attività operative generatrici di cassa e l’introduzione di strumenti finanziari tokenizzati potrebbe contribuire a una maggiore maturazione del mercato, attirando investitori istituzionali e favorendo uno sviluppo più strutturato dell’ecosistema cripto.