Gli etf spot bitcoin negli Stati Uniti attirano 1,1 miliardi di dollari in tre giorni e puntano alla settimana più forte da metà gennaio

Negli ultimi giorni i fondi negoziati in borsa (ETF) sull’bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno invertito una tendenza di cinque settimane consecutive di deflussi, registrando afflussi netti significativi che rappresentano la performance migliore da metà gennaio.

Flussi e performance recenti

Secondo i dati raccolti dalle piattaforme di monitoraggio dei flussi, gli ETF spot su bitcoin hanno contabilizzato afflussi netti di circa 1,1 miliardi di dollari nell’arco di tre giorni consecutivi, portando il saldo complessivo a circa 815 milioni di dollari in avanzo anche dopo aver scontato un deflusso registrato il lunedì precedente.

Il risultato rappresenta il maggior incremento di flussi netti dallo scorso gennaio, quando gli ETF avevano raccolto 1,4 miliardi di dollari nella settimana conclusasi il 16 gennaio. Gran parte dei movimenti recenti si è concentrata su pochi prodotti: in particolare BlackRock con il suo iShares Bitcoin Trust (IBIT) ha assorbito più della metà degli afflussi nei tre giorni, con circa 652 milioni di dollari in entrata.

Un altro elemento rilevante è stato il comportamento del GBTC di Grayscale, che dopo la conversione della sua struttura in ETF ha registrato il più grande afflusso giornaliero dalla trasformazione, nonostante applichi commissioni tra le più alte tra i prodotti sul mercato.

Indicatori di domanda e posizioni di mercato

Un segnale aggiuntivo della ripresa della domanda interna proviene dall’indicatore noto come Coinbase Premium Index, il quale è tornato in territorio positivo dopo circa 40 giorni in cui era rimasto negativo. Questo indice misura il differenziale di prezzo tra il bitcoin scambiato su Coinbase — exchange maggiormente accessibile agli operatori istituzionali negli USA — e il mercato globale più ampio, ed è comunemente utilizzato per interpretare i flussi istituzionali nordamericani e il sentiment locale.

Le rilevazioni sulla detenzione complessiva indicano che i depositi di bitcoin in tutti gli ETF spot statunitensi sono saliti fino a circa 1,29 milioni di BTC, secondo i dati di monitoraggio delle riserve. Tale livello porta il patrimonio gestito complessivo a meno del 10% rispetto al picco di ottobre, nonostante il prezzo spot del bitcoin resti mediamente inferiore di circa il 45% rispetto al record assoluto di ottobre.

Nel segmento dei derivati, l’open interest sul Chicago Mercantile Exchange (CME) ha proseguito il calo, scendendo a 107.780 BTC secondo le serie storiche su cui si basano gli analisti. Questa dinamica è significativa perché il CME è la piazza principale dove le istituzioni possono assumere posizioni short sui futures contemporaneamente a posizioni long nel mercato spot.

La possibilità di implementare una strategia di arbitraggio nota come basis trade — cioè andare long sullo spot bitcoin detenuto dagli ETF e shortare i futures — rende il calo dell’open interest sui futures interpretabile come un segnale che gli afflussi negli ETF stanno costituendo posizioni long dirette piuttosto che strategie completamente coperte tramite vendite di futures.

Implicazioni per il mercato e per gli investitori

La combinazione di afflussi netti, incremento delle riserve detenute dagli ETF e il ritorno della Coinbase Premium in territorio positivo indica un rinnovato interesse degli investitori, in particolare istituzionali, verso l’esposizione al bitcoin tramite veicoli regolamentati. Questo fenomeno può influire su liquidità e volatilità: un aumento strutturale della domanda istituzionale tende a stabilizzare i livelli di prezzo, ma può anche portare a fasi di compressione o ampliamento della volatilità in funzione del flusso di nuovi ordini.

Dal punto di vista operativo, l’aumento dell’AUM degli ETF implica che una quota crescente dell’offerta di bitcoin è allocata all’interno di prodotti regolamentati, con possibili effetti sulla circolazione del mercato spot e sulle dinamiche di prezzo in caso di grandi riscatti o di nuovi acquisti su larga scala.

Per gli investitori, la situazione richiede attenzione a più indicatori: il livello delle riserve ETF, l’evoluzione dell’open interest sui futures, i differenziali come la Coinbase Premium e la struttura delle commissioni dei singoli prodotti (ad esempio le differenze tariffarie tra vari ETF). Monitorare questi elementi aiuta a valutare se i flussi rappresentano posizioni di lungo termine o operazioni di trading più tattiche.

In sintesi, i recenti afflussi negli ETF statunitensi sul bitcoin segnalano una ripresa della domanda istituzionale e un progressivo consolidamento del ruolo di questi strumenti nell’ecosistema delle criptovalute, pur in un contesto in cui il prezzo spot rimane sensibilmente al di sotto dei massimi storici e dove l’andamento dei futures rimane un indicatore cruciale da osservare.