JPMorgan (JPM) taglia il prezzo obiettivo di Coinbase (COIN) a $252 dopo risultati del 4° trimestre sotto le attese, mantiene il giudizio overweight

Gli analisti guidati da Kenneth Worthington hanno evidenziato anche un aumento dei costi operativi, +22% rispetto all’anno precedente, e uno spostamento verso prodotti a commissioni più basse come Advanced trading e gli abbonamenti Coinbase One, fattori che hanno compresso i margini nel periodo.

Il termine take rate indica la percentuale del volume delle transazioni che la società trattiene come ricavo; una sua diminuzione riduce direttamente l’incasso per unità di attività di trading.

Andamento del titolo e contesto di mercato

Il titolo Coinbase, che ha perso circa il 40% dall’inizio dell’anno, veniva scambiato intorno ai 150 dollari nelle contrattazioni pre-market al momento della pubblicazione, dopo la chiusura precedente a 141,09 dollari.

Le azioni legate al settore crypto hanno avuto un avvio d’anno volatile, rispecchiando l’andamento altalenante del mercato delle attività digitali. La principale criptovaluta, Bitcoin, rimane significativamente al di sotto dei picchi registrati a fine 2025 e segna una flessione di circa il 25% da inizio anno.

Valutazione di Canaccord e prospettive operative

La società di intermediazione Canaccord ha confermato un giudizio buy su Coinbase ma ha abbassato il target price da 400 a 300 dollari, dopo aver rivisto alcune stime di breve periodo a seguito dei risultati trimestrali.

Gli analisti guidati da Joseph Vafi hanno sottolineato come la struttura dei costi, la redditività e la scala di Coinbase rimangano elementi distintivi in un mercato volatile, oltre al fatto che la società starebbe conquistando quote di mercato incrementali ampliando l’offerta di prodotti.

Tra i punti evidenziati, il progresso verso una piattaforma integrata definita “Everything Exchange”, l’incremento dei casi d’uso commerciali di USDC e l’espansione delle applicazioni di finanza decentralizzata (DeFi) su Base e Ethereum sono considerati motori di crescita potenziali.

L’acquisizione della piattaforma di derivati Deribit è stata descritta come un’aggiunta strategica che favorisce attività di cross-selling al di fuori degli Stati Uniti su spot e derivati, contribuendo a rafforzare la presenza internazionale.

Canaccord ha osservato che il volume globale di scambi e la quota di mercato risultano approssimativamente raddoppiati rispetto a un anno fa, con record di volume nozionale sostenuti anche dall’attività sui future su oro e argento.

La banca d’investimento prevede un primo trimestre più difficile per l’industria nel suo complesso, ma ritiene che Coinbase possa continuare a guadagnare quota di mercato e intensificare i riacquisti di azioni; il nuovo target si basa su un multiplo di circa 22 volte l’Ebitda stimato per il 2027.

Implicazioni per investitori e mercato

La revisione dei target riflette la sensibilità del modello di business degli exchange alle fluttuazioni dei prezzi dei token e ai volumi di trading; riduzioni delle commissioni e aumento dei costi operativi possono comprimere rapidamente la redditività.

Per gli investitori, ciò significa un aumento della volatilità del titolo e l’importanza di monitorare indicatori operativi quali volumi spot e derivati, take rate, evoluzione dei prodotti a pagamento e politiche di buyback. A livello di mercato, la situazione sottolinea come le dinamiche dei prezzi crypto e l’adozione di nuove applicazioni DeFi influenzino direttamente i ricavi degli intermediari.

Nel breve termine gli analisti segnalano possibili pressioni sui risultati, ma riconoscono anche elementi strutturali di forza che potrebbero sostenere la ripresa della società se i mercati dovessero stabilizzarsi e la domanda di prodotti avanzati tornasse a crescere.