Ciclo quadriennale di Bitcoin ormai dettato dalla politica, non dall’halving, avverte un analista

Il ciclo quadriennale di Bitcoin continua a svolgersi, ma secondo Markus Thielen, responsabile della ricerca di 10x Research, i fattori che lo guidano si sono spostati dal meccanismo del halving verso variabili politiche e di liquidità.

Thielen, intervenuto al podcast The Wolf Of All Streets, sostiene che la nozione di un ciclo “rotto” fraintende la realtà del mercato: il ciclo esiste ancora, ma non è più determinato principalmente dai tagli programmati dell’offerta di Bitcoin; oggi prevalgono i calendari elettorali statunitensi, le politiche delle banche centrali e i flussi di capitale verso gli asset rischiosi.

Secondo l’analisi, i picchi storici osservati nel 2013, nel 2017 e nel 2021 — tutti verificatisi nel quarto trimestre — risultano più coerenti con le fasi di incertezza legate alle elezioni presidenziali e ai relativi riflessi politici che con le date dei halving, le quali sono cambiate nel calendario nel corso degli anni.

Markus Thielen said:

“C’è un’incertezza sul fatto che il partito del presidente in carica possa perdere molti seggi. Questo aumenta l’ipotesi che l’agenda politica possa subire rallentamenti se la maggioranza cambia.”

Effetto dei tagli dei tassi e della liquidità

Il dibattito arriva mentre Bitcoin fatica a ritrovare slancio dopo l’ultimo taglio dei tassi deciso dalla Federal Reserve. Storicamente, i tagli dei tassi hanno sostenuto gli asset rischiosi, ma l’attuale contesto appare differente: gli investitori istituzionali sono oggi l’attore dominante nei mercati crypto e mostrano atteggiamenti più prudenti, soprattutto quando i segnali di politica monetaria restano ambigui e le condizioni di liquidità tendono a stringersi.

Inoltre, i flussi di capitale verso Bitcoin sono rallentati rispetto all’anno precedente, riducendo la pressione al rialzo necessaria per sostenere una rottura significativa dei prezzi. In assenza di un deciso incremento della liquidità, è probabile che la criptovaluta rimanga in una fase di consolidamento piuttosto che avviare un nuovo rally parabolico.

Implicazioni per il timing degli investimenti

Questo spostamento di fattori ha conseguenze sul modo in cui gli investitori dovrebbero pensare al timing delle loro posizioni. Piuttosto che ancorare le aspettative esclusivamente al halving, è utile monitorare catalizzatori politici come le elezioni negli Stati Uniti, i dibattiti sulla politica fiscale e gli eventuali cambiamenti nelle condizioni monetarie.

Le decisioni elettorali possono influenzare l’orientamento legislativo e fiscale, con impatti su spesa pubblica e regolamentazione degli asset digitali. Parallelamente, le banche centrali determinano il costo del denaro e la disponibilità di liquidità: una stretta monetaria tende a comprimere i mercati rischiosi, mentre l’allentamento li sostiene. Per gli investitori istituzionali, questi fattori macro e politici sono spesso più rilevanti del calendario del halving.

La posizione di Arthur Hayes

Arthur Hayes, cofondatore di BitMEX, ha sostenuto che il ciclo quadriennale delle crypto è superato, non per una diminuzione dell’interesse istituzionale o per modifiche al calendario dei halving, ma perché i modelli storici di timing non coglierebbero più la dinamica attuale dei mercati.

Secondo Hayes, i cicli di Bitcoin sono sempre stati guidati dalla liquidità globale: i mercati toro terminano quando le condizioni monetarie si irrigidiscono, in particolare quando rallenta la liquidità espressa in dollari USA o in altre valute rilevanti. Di conseguenza, l’importanza causale del halving sarebbe stata sovrastimata rispetto al ruolo reale giocato dalla disponibilità di capitale.

In sintesi, il ciclo quadriennale non è necessariamente scomparso, ma la sua natura è mutata: gli investitori dovrebbero porre attenzione alle dinamiche politico-monetarie e ai flussi di liquidità piuttosto che basarsi unicamente sulle ricorrenze del halving per determinare il momento di entrata o uscita dal mercato.