Il ceo di Strategy (MSTR) assicura più flessibilità che mai per continuare a comprare Bitcoin

Phong Le, Chief Executive Officer di Strategy, ha dichiarato che la società dispone ora di «più flessibilità che mai» per continuare ad accumulare bitcoin, grazie a una struttura del capitale costruita su debito a lunga scadenza, accesso opportunistico al mercato azionario e assenza di pressioni di rifinanziamento a breve termine.

Parlando con il conduttore Danny Knowles nel corso del podcast «What Bitcoin Did», Le ha spiegato come la capacità di raccogliere capitale sia diventata un elemento centrale della strategia aziendale a lungo termine: utilizzare sia il debito che l’equity per alimentare gli acquisti di bitcoin nel bilancio attraverso i diversi cicli di mercato.

Struttura del capitale e approccio al mercato

Le ha illustrato che il capitale è stato organizzato intenzionalmente per evitare tensioni di liquidità e per lasciare spazio a emissioni opportunistiche. Gran parte del debito è a lunga scadenza e include diverse tranche di convertible note con rischi di diluizione nel breve termine contenuti.

Le ha detto:

“La nostra struttura patrimoniale è molto solida.”

Le ha aggiunto che la prima scadenza importante del debito non è prevista prima di dicembre 2025, elemento che fornisce margine per operare con approcci opportunistici sul mercato dei capitali. Ha inoltre sottolineato come le possibilità di attingere sia ai mercati azionari che al debito convertibile costituiscano il “motore” che ha permesso all’azienda di incrementare costantemente la propria esposizione a bitcoin.

La società utilizza programmi di emissione azionaria «at‑the‑market» e ha esperienza nell’emissione di convertibili a zero‑coupon o a basso coupon, strumenti che consentono di scegliere il momento più favorevole per raccogliere capitale in funzione delle condizioni di mercato.

Bilancio e identità aziendale

La società, con sede nell’area di Washington D.C. e rinominata da MicroStrategy in Strategy a febbraio 2025, detiene oltre 158.000 BTC nel proprio balance sheet. Questo posizionamento riflette la trasformazione dell’identità aziendale da fornitore tradizionale di software a operatore ibrido, che affianca l’analisi enterprise a una strategia di tesoreria orientata al bitcoin.

Le ha detto:

“La nostra base di azionisti comprende chi siamo: siamo l’unico punto di accesso pubblico a questa strategia.”

Secondo l’amministrazione aziendale, il modello è stato testato attraverso più cicli di mercato e la persistenza nell’ottenere capitale a condizioni favorevoli viene interpretata come una convalida operativa della strategia.

Impatto sul prezzo delle azioni e prospettive degli investitori

Le azioni di Classe A di Strategy (MSTR) hanno chiuso venerdì a 17,18 dollari, con un incremento giornaliero, ma segnano una flessione del 41% da inizio anno. Nell’intervallo considerato, il bitcoin ha registrato un calo percentuale minore.

Alcuni analisti ritengono che il mercato potrebbe continuare a mettere alla prova la valutazione aziendale o spingere il titolo al di sotto del costo medio di accumulo del bitcoin in portafoglio. Tra le ragioni principali vi sono la volatilità del prezzo del bitcoin e le incertezze legate alla struttura dei convertibili in scadenza.

James Van Straten, analista di mercato, ha osservato:

“Anche se credo che il fondo sia stato raggiunto, il mercato sentirà il massimo dolore in uno dei due scenari: mettere alla prova la valutazione enterprise o spingere il titolo sotto il costo del bitcoin dell’azienda. Una volta che gli investitori vedranno l’azienda superare la struttura attuale dei convertibili, sia il bitcoin sia le azioni potrebbero riprendersi con forza.”

La direzione di Strategy intende continuare a reindirizzare l’eccesso di cassa generato dall’attività software verso l’accumulo di bitcoin, monitorando le condizioni dei mercati dei capitali per decidere se privilegiare emissioni azionarie o debito a determinate condizioni macroeconomiche e di mercato.

In prospettiva, l’evoluzione della strategia dipenderà dalla capacità dell’azienda di eseguire simultaneamente sulle tre direttrici indicate: prodotto software, gestione del bitcoin in tesoreria e accesso efficace ai mercati dei capitali. Il mantenimento di termini favorevoli nelle future raccolte di capitale sarà un fattore determinante per la sostenibilità del piano nel tempo.