Fmi: nell’Eurozona la crescita resterà debole, l’aumento del debito minaccia il modello sociale

Alfred Kammer, direttore del dipartimento Europa del Fondo monetario internazionale, ha avvertito che l’Unione europea rischia una fase di crescita molto contenuta nel medio termine, nonostante gli interventi tempestivi che hanno evitato scenari peggiori in passato.

Alfred Kammer ha detto:

“Le tradizionali misure di consolidamento fiscale non saranno sufficienti a impedire che i livelli di debito diventino esplosivi, mettendo a rischio il modello sociale europeo.”

Valutazione macroeconomica del Fmi

Nel corso di una conferenza organizzata dalla Bce a Bruxelles, Kammer ha illustrato le proiezioni aggiornate del Fondo monetario internazionale per la Zona euro. Secondo le stime pubblicate in autunno, il prodotto interno lordo dell’area crescerà di circa l’1,2% nell’anno in corso, una revisione al rialzo rispetto alle precedenti previsioni, mentre per l’anno successivo la crescita prevista è pari all’1,1%.

Il miglioramento della congiuntura è però considerato di breve durata: il FMI segnala che, senza impulsi strutturali alla crescita, la dinamica resterà debole e il divario di produttività e reddito pro capite rispetto ai Stati Uniti rimarrà elevato (attualmente il pil pro capite della UE è quasi il 30% inferiore a quello statunitense).

Rischi che minacciano la ripresa

Tra i principali fattori di rischio indicati vi sono l’impatto dei dazi americani sulle esportazioni europee, che potrebbero comprimere i margini aziendali e frenare gli investimenti, e l’insieme di pressioni finanziarie derivanti da livelli del debito pubblico elevati uniti a tassi di interesse più alti rispetto al passato.

Altri elementi strutturali contribuiscono al quadro di debolezza: l’invecchiamento demografico, una produttività stagnante in diversi settori e la necessità di accelerare investimenti nella transizione energetica e digitale, che richiedono risorse pubbliche e private significative.

Conseguenze per il modello sociale

Secondo il direttore del dipartimento Europa del FMI, la combinazione di crescita debole e politiche di consolidamento fiscale tradizionali potrebbe compromettere la sostenibilità delle finanze pubbliche senza però risolvere i problemi di fondo della crescita. Questo scenario mette sotto pressione le politiche di welfare e i livelli di protezione sociale che caratterizzano il modello sociale europeo.

Il rischio non è soltanto economico ma anche politico e sociale: la riduzione della capacità di spesa pubblica e il deterioramento dei servizi possono alimentare tensioni sociali e indebolire la coesione, con possibili ripercussioni sulla stabilità politica dei singoli paesi e dell’Unione nel suo complesso.

Strade possibili per rilanciare la crescita

Per evitare che il quadro si aggravi, Kammer ha richiamato la necessità di interventi significativi volti a stimolare la crescita strutturale: ciò include politiche che aumentino gli investimenti in infrastrutture verdi e digitali, incentivi alla ricerca e sviluppo, riforme del mercato del lavoro per migliorare l’occupabilità e misure per incrementare la produttività.

Dal punto di vista istituzionale, il FMI suggerisce una maggiore coordinazione tra politiche nazionali e strumenti europei, un uso più incisivo degli investimenti pubblici mirati e, dove possibile, l’avvio di riforme della governance fiscale europea per creare spazio a politiche anticicliche condivise a livello comunitario.

Implicazioni per le istituzioni europee

Il messaggio lanciato alla conferenza coinvolge direttamente la Commissione europea, la Bce e i governi nazionali: tutte le istituzioni dovranno valutare come combinare stabilità finanziaria e politiche di crescita, bilanciando le esigenze di contenimento del debito con la necessità di sostenere investimenti produttivi.

La transizione verso un modello di sviluppo più sostenibile e competitivo richiederà scelte politiche coraggiose e una visione di medio-lungo periodo, non limitata alle tecniche tradizionali di consolidamento fiscale.

Alfred Kammer ha intitolato il suo intervento:

“Come l’Europa può pagare cose che non può permettersi.”

Il titolo sintetizza la sfida principale: trovare risposte efficaci per finanziare ambizioni sociali e di transizione senza compromettere la sostenibilità delle finanze pubbliche né la capacità competitiva delle economie europee.