Arriva un’ondata di rimborsi fiscali, avverte un strategist di JPMorgan: darà una spinta all’economia degli Stati Uniti come un nuovo giro di assegni di stimolo

Una nuova ondata di rimborsi fiscali si profila per gli Stati Uniti nel 2026, secondo il capo stratega di JPMorgan Asset Management, David Kelly.

La ragione è che molte delle riduzioni fiscali introdotte con il One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) sono retroattive al 1° gennaio 2025, mentre il Internal Revenue Service (IRS) ha confermato che non adeguerà le ritenute alla fonte per il 2025. Di conseguenza, molti contribuenti pagheranno più imposte durante l’anno e riceveranno rimborsi più consistenti nel 2026.

David Kelly stima che il rimborso medio possa salire a circa $3.743, rispetto ai $3.186 registrati nell’anno fiscale precedente secondo i dati ufficiali.

Questa maggiore liquidità immediata può sembrare positiva, ma gli effetti non saranno uniformi e potrebbero generare conseguenze non intenzionali sull’economia complessiva. Inoltre, permangono incertezze politiche e di bilancio che influenzano la concreta applicazione delle misure.

Quali disposizioni fiscali spiegano l’aumento dei rimborsi?

Il OBBBA include centinaia di norme; alcune sono riduzioni fiscali mirate a gruppi specifici. Tra le principali misure figurano una deduzione di $6.000 per contribuenti con età pari o superiore a 65 anni, con una fase di eliminazione della deduzione oltre determinate soglie di reddito ($175.000 per contribuenti singoli e $250.000 per dichiarazioni congiunte).

Inoltre, dipendenti e lavoratori autonomi potranno detrarre le mance qualificate dal reddito imponibile, con la deduzione che si riduce per chi ha un reddito lordo rettificato superiore a $150.000 ($300.000 per dichiarazioni congiunte). Il Child Tax Credit è stato aumentato da $2.000 a $2.200 e sarà indicizzato all’inflazione.

La natura di queste agevolazioni è rilevante: la maggior parte sono deduzioni piuttosto che crediti d’imposta, con effetti diversi a seconda dell’aliquota marginale del contribuente.

David Kelly ha scritto:

“Tutte queste agevolazioni fiscali, con l’eccezione del credito per figli, sono sotto forma di deduzioni. Questo significa che più è alta la tua aliquota marginale, maggiore è il valore della deduzione.”

Tariffe d’importazione e impatto sul costo della vita

Parallelamente ai tagli alle imposte sul reddito, l’amministrazione ha alzato le tariffe d’importazione, una forma di imposta indiretta che grava sui consumatori finali. David Kelly ha stimato che l’aliquota tariffaria effettiva sia attorno all’8% e che possa aumentare fino al 14,5% in futuro prossimo.

David Kelly ha detto:

“Si dice che il dettagliante se lo mangerà — non è così, loro hanno solo anticipato il costo. All’inizio sembra che lo assorbano, ma quando una grande catena paga quel costo alla fine lo trasferirà ai consumatori.”

Stime accademiche indicano che le tariffe in vigore potrebbero aumentare il costo medio annuale per famiglia fino a diverse migliaia di dollari. A differenza delle detrazioni fiscali, le tariffe tendono a pesare maggiormente sulle famiglie a basso reddito, che spendono una porzione più ampia del proprio reddito per beni di prima necessità.

Effetti sull’economia complessiva e rischio inflazionistico

La combinazione tra rimborsi fiscali retroattivi — che equivalgono a una iniezione di liquidità nelle mani dei consumatori — e l’aumento delle tariffe potrebbe comportare effetti simili a quelli di un ulteriore stimolo fiscale. Questo mix può quindi alimentare una nuova ondata di domanda aggregata in presenza di costi crescenti sui beni importati.

David Kelly ha osservato:

“La grande sorpresa che pochi discutono è questo enorme afflusso di rimborsi d’imposta sul reddito che si avvierà all’inizio del prossimo anno: sarà come un assegno di stimolo in più. E sappiamo cosa succede…quando dai un assegno di stimolo al consumatore americano, lo spenderà. Si otterrà un secondo giro di inflazione.”

Con l’inflazione ufficiale tornata intorno al 3% in alcuni rilevamenti recenti, Kelly stima che la pressione sui prezzi potrebbe riportare il tasso vicino al 3,5% entro la fine dell’anno, a seconda dell’evoluzione delle tariffe e della spesa dei consumatori.

Come prepararsi: suggerimenti pratici

Di fronte a scenari contrapposti e a vari punti di incertezza, è consigliabile pianificare in anticipo. Un primo passo è valutare sin da ora la posizione fiscale e, se necessario, aggiornare le ritenute alla fonte o prevedere strategie di gestione della liquidità per evitare sorprese.

Rivolgersi a un consulente fiscale o a un pianificatore finanziario fiduciario può aiutare a stimare con maggiore precisione l’eventuale rimborso e a costruire un piano coerente con gli obiettivi personali. Quando si sceglie un professionista, è opportuno chiedere chiaramente il modello di remunerazione (percentuale su patrimonio, tariffa fissa, compenso orario) e verificare eventuali conflitti di interesse.

Per proteggere il potere d’acquisto, alcuni investitori valutano l’esposizione ad asset reali meno correlati ai mercati azionari tradizionali. Esempi comuni sono gli investimenti in metalli preziosi tramite conti pensionistici che consentono il possesso fisico (spesso indicati come gold IRA) e l’esposizione al settore immobiliare commerciale tramite veicoli collettivi che permettono una diversificazione senza la gestione diretta degli immobili.

È importante ricordare che ogni soluzione comporta rischi e costi: i mercati finanziari possono essere volatili, i metalli preziosi possono non generare flussi di cassa e gli investimenti immobiliari possono prevedere soglie minime e commissioni variabili. Confrontare scenari, commissioni e orizzonti temporali consente di scegliere gli strumenti più adatti alle proprie esigenze.

In sintesi, l’ipotesi di rimborsi fiscali più elevati nel 2026 è realistica se le disposizioni rimarranno invariate, ma gli impatti economici dipenderanno dall’interazione con le politiche tariffarie, dalle scelte di spesa dei consumatori e dalle decisioni politiche future. Una pianificazione finanziaria attenta può ridurre l’incertezza per famiglie e imprese.