Tether e Circle stanno stampando soldi ma la concorrenza è in arrivo secondo il cofondatore di Wormhole

Il portavoce ha spiegato:

“Mentre pochi punti percentuali possono fare la differenza per gli americani o gli europei benestanti, i risparmi reali per gli utenti di USDT sono quelli contro un’inflazione drammatica comune nei paesi in via di sviluppo – che spesso raggiunge valori tra il 50% e il 90% annuo, con svalutazioni valutarie locali fino al 70% su base annua.”

Ha inoltre affermato:

“Trasferire i rendimenti modificherebbe radicalmente la natura dello stablecoin, il suo profilo di rischio e il trattamento regolamentare. Gli operatori che sperimentano stablecoin con rendimento si rivolgono a un pubblico completamente diverso e assumono rischi maggiori.”

L’evoluzione del mercato delle stablecoin verso casi d’uso reali

Durante il panel, Stephen Richardson di Fireblocks ha osservato che il mercato delle stablecoin sta progressivamente orientandosi verso applicazioni concrete, come i pagamenti cross-border e i servizi di cambio valuta.

Ha evidenziato come la possibilità di muovere istantaneamente denaro tokenizzato potrebbe risolvere problematiche attuali, quali la lentezza delle infrastrutture di pagamento aziendale o i costi elevati delle rimesse.

Richardson ha aggiunto che l’innovazione finanziaria è già visibile in questo settore, con esempi come i fondi del mercato monetario tokenizzati impiegati come collaterale sulle piattaforme di scambio.

I principali emittenti di stablecoin come Tether e Circle stanno capitalizzando l’attuale contesto di tassi di interesse elevati, mentre i detentori di stablecoin non beneficiano di tali rendimenti, ha dichiarato Dan Reecer, cofondatore di Wormhole, durante l’evento DAC 2025 organizzato da Mercado Bitcoin.

Intervenendo come ospite in una tavola rotonda, Reecer ha spiegato che queste società stanno sostanzialmente “stampando denaro” trattenendo i rendimenti derivanti dai titoli del Tesoro statunitense che garantiscono i loro token. Ad esempio, Tether ha riportato un utile netto di 4,9 miliardi di dollari nel secondo trimestre dell’anno, cosa che ha portato la valutazione dell’azienda a raggiungere circa 500 miliardi di dollari in un recente round di finanziamento.

Considerando che i tassi di interesse rimangono elevati, Reecer ha suggerito che sarà solo questione di tempo prima che gli utenti chiedano una parte di questi rendimenti o decidano di spostare i propri fondi altrove.

Secondo la sua analisi, piattaforme come M⁰ e Agora stanno già rispondendo a questa esigenza, permettendo di costruire infrastrutture per stablecoin che indirizzano i rendimenti direttamente verso le applicazioni o gli utenti finali, invece che essere interamente trattenuti dall’emittente.

Reecer ha sottolineato:

“Se possiedo USDC, sto perdendo soldi, soldi che invece Circle sta guadagnando,”

rimarcando così il costo opportunità di detenere un token che non produce rendimenti, sebbene sia garantito da titoli del Tesoro USA che invece ne generano.

È probabile che Tether e Circle non distribuiscano direttamente agli utenti i rendimenti prodotti dalle stablecoin, poiché questa pratica potrebbe attirare l’attenzione e l’intervento dei regolatori. Come alternativa in crescita si segnalano i fondi del mercato monetario, che consentono agli investitori di accedere ai rendimenti sottostanti a queste stablecoin.

Da notare che Circle ha acquisito all’inizio dell’anno Hashnote, emittente del fondo del mercato monetario tokenizzato USYC, per 1,3 miliardi di dollari. Attraverso questa operazione, Circle mira a facilitare la convertibilità tra liquidità e collaterale produttivo di rendimento sulle blockchain.

Tuttavia, questi fondi del mercato monetario rappresentano ancora una quota limitata rispetto al mercato globale delle stablecoin. Secondo dati di RWA.xyz, la loro capitalizzazione si attesta oggi intorno a 7,3 miliardi di dollari, mentre il mercato totale delle stablecoin ha superato i 290 miliardi di dollari.

Un portavoce di Tether ha dichiarato:

“Il ruolo di USDT è chiaro: è un dollaro digitale, non un prodotto di investimento.”

Ha inoltre aggiunto che “centinaia di milioni di persone” utilizzano USDT, specialmente nei mercati emergenti, dove rappresenta una protezione contro l’inflazione, l’instabilità bancaria e i controlli sul capitale.

Il portavoce ha spiegato:

“Mentre pochi punti percentuali possono fare la differenza per gli americani o gli europei benestanti, i risparmi reali per gli utenti di USDT sono quelli contro un’inflazione drammatica comune nei paesi in via di sviluppo – che spesso raggiunge valori tra il 50% e il 90% annuo, con svalutazioni valutarie locali fino al 70% su base annua.”

Ha inoltre affermato:

“Trasferire i rendimenti modificherebbe radicalmente la natura dello stablecoin, il suo profilo di rischio e il trattamento regolamentare. Gli operatori che sperimentano stablecoin con rendimento si rivolgono a un pubblico completamente diverso e assumono rischi maggiori.”

L’evoluzione del mercato delle stablecoin verso casi d’uso reali

Durante il panel, Stephen Richardson di Fireblocks ha osservato che il mercato delle stablecoin sta progressivamente orientandosi verso applicazioni concrete, come i pagamenti cross-border e i servizi di cambio valuta.

Ha evidenziato come la possibilità di muovere istantaneamente denaro tokenizzato potrebbe risolvere problematiche attuali, quali la lentezza delle infrastrutture di pagamento aziendale o i costi elevati delle rimesse.

Richardson ha aggiunto che l’innovazione finanziaria è già visibile in questo settore, con esempi come i fondi del mercato monetario tokenizzati impiegati come collaterale sulle piattaforme di scambio.