Retail e quants spingono l’adozione dei DEX mentre le istituzioni restano fedeli ai CEX

Gli exchange decentralizzati (DEX) stanno rapidamente conquistando popolarità tra i trader retail e i quant, mentre le istituzioni continuano a prediligere le piattaforme centralizzate, come evidenziato dal chief marketing officer di Bitget Wallet, Jamie Elkaleh.

Elkaleh ha dichiarato che l’adozione più consistente di piattaforme come Hyperliquid proviene soprattutto da trader retail e quant semi-professionisti. Gli utenti retail sono attratti da culture di airdrop e sistemi a punti, mentre i quant privilegiano “commissioni contenute, esecuzioni rapide e strategie programmabili”. Tuttavia, le sale istituzionali continuano a fare affidamento sugli exchange centralizzati (CEX) grazie al supporto alle valute fiat, ai servizi di conformità normativa e alle offerte di prime brokerage.

Elkaleh ha sottolineato che il divario in termini di qualità di esecuzione tra DEX e CEX si sta rapidamente riducendo. “DEX basati su order-book, come Hyperliquid, dYdX v4 o GMX, stanno ora offrendo latenza e profondità un tempo esclusivi dei CEX”, ha spiegato.

I DEX cercano di unire trasparenza on-chain e velocità dei CEX

Hyperliquid, una delle principali piattaforme per i perpetual DEX, opera su una propria blockchain ed offre un order book centralizzato on-chain. “Ogni ordine, cancellazione ed esecuzione è completamente verificabile”, ha dichiarato Elkaleh. “Si tratta di performance elevate senza compromettere la decentralizzazione.” La piattaforma raggiunge una finalità inferiore al secondo senza applicare commissioni di gas per trade, puntando quindi a unire la rapidità tipica dei CEX con la custodia autonoma degli asset.

Nonostante ciò, la competizione è accesa. Su BNB Chain si è affermata come principale concorrente la piattaforma Aster.

Elkaleh ha osservato: “Le campagne di incentivo di Aster hanno recentemente spinto il volume giornaliero dei perpetual a livelli record, superando in certi giorni Hyperliquid.” Nell’ultimo giorno, Aster ha registrato un volume sui perpetual di circa 47 miliardi di dollari, più del doppio rispetto ai 17 miliardi di Hyperliquid, secondo i dati di DefiLlama.

La crescita dei DEX basati su BNB e Solana è particolarmente significativa. I protocolli per perpetual su BNB hanno toccato recentemente un giro d’affari giornaliero compreso fra 60 e 70 miliardi di dollari, mentre Drift e Jupiter Perps hanno guadagnato costantemente terreno. Secondo Elkaleh, questi ecosistemi beneficiano di liquidazioni rapide, procedure di onboarding agevoli e meccanismi incentivanti.

I rischi noti e la trasparenza degli exchange decentralizzati

Nonostante i progressi, i DEX affrontano ancora rischi ben noti. Elkaleh ha segnalato problematiche legate alla centralizzazione di validatori o sequencer, oracle fallibili, chiavi di upgrade vulnerabili e falle nei bridge. Ha inoltre evidenziato le difficoltà nel mantenere motori di liquidazione affidabili durante periodi di elevata volatilità.

Ad esempio, venerdì scorso Aster ha rimborsato i trader colpiti da un’anomalia nel mercato perpetuo Plasma (XPL), dove un errore codificato nell’indice ha causato un picco temporaneo dei prezzi fino a quasi 4 dollari. Questo aumento improvviso ha provocato liquidazioni e commissioni inattese.

Una convivenza possibile tra DEX e CEX

Guardando al futuro, Elkaleh non immagina uno scenario in cui uno dei due sistemi prevalga sull’altro in maniera assoluta. “I DEX rappresentano senza dubbio la direzione futura per le infrastrutture di trading nativamente criptate,” ha detto. “Allo stesso tempo, i CEX rimangono essenziali per garantire liquidità fiat e facilitare l’ingresso di nuovi utenti.”

Ha concluso:

“Nel prossimo decennio potremmo assistere a modelli ibridi che integrano i punti di forza di entrambi i sistemi, creando un ecosistema equilibrato in cui convivenza e complementarietà, e non contrapposizione, guideranno la prossima fase dei mercati crypto.”