Il buyout di Strive Asst continua a offrire opportunità di crescita

Le azioni di Semler Scientific (SMLR) hanno chiuso a 32,06 dollari, un valore molto inferiore ai 86,30 dollari impliciti nel prezzo di acquisizione annunciato da Strive (ASST), che prevede un’operazione di fusione completamente azionaria. Secondo l’analista di Benchmark, Mark Palmer, questa discrepanza riflette sia il diffuso scetticismo che le opportunità presenti nella nuova ondata di fusioni e acquisizioni tra aziende con tesorerie in bitcoin.

Palmer ha ribadito il suo giudizio di acquisto sulle azioni di Semler, pur riducendo il target price da 101 a 86 dollari per tenere conto delle condizioni della transazione con Strive. Il prezzo fisso dello scambio, che prevede 21,05 azioni Strive per ogni azione Semler, suggerisce un potenziale arbitraggio vantaggioso per gli investitori, specie considerando che entrambe le assemblee di azionisti hanno già approvato l’accordo.

L’esponente di Benchmark crede che il mercato stia sottovalutando le implicazioni a lungo termine di una concentrazione di bilanci ricchi di bitcoin sotto un unico controllo societario.

Strive, che ha recentemente comunicato di detenere 5.886 bitcoin, acquisirebbe i 5.021 bitcoin di Semler, arrivando a un totale combinato di 10.907 token; con questo patrimonio digitale, si posizionerebbe al dodicesimo posto tra le società pubbliche con le più grandi riserve di criptovaluta, superata solo da Strategy, come specificato nel report.

Un elemento fondamentale nell’operazione è che Strive non otterrà soltanto scala nei propri asset crypto, ma anche il controllo del ramo diagnostico di Semler, un’attività che l’azienda prevede di valorizzare tramite una monetizzazione o una successiva scissione post-chiusura, ha spiegato Palmer. Tale settore produttivo a flusso di cassa può conferire a Strive una maggiore flessibilità rispetto a chi si focalizza esclusivamente su tesorerie bitcoin.

Una nuova ondata di fusioni nel settore Bitcoin Treasury

Questa operazione rappresenta, secondo Benchmark, il primo passo importante di quella che si prevede sarà una più vasta serie di fusioni tra società con riserve in bitcoin che si scambiano azioni. Strive sta tentando di acquisire bitcoin a prezzi favorevoli sfruttando il proprio capitale azionario con un modello di leva finanziaria basato unicamente su equity preferenziale, evitando così i rischi tipici di scadenze e margini connessi alle strategie di finanziamento a debito.

Tuttavia, permangono dei rischi. La conclusione della transazione dipende dal completamento di una registrazione S-4 presso la SEC e dall’approvazione degli azionisti di Semler. Un calo marcato nel prezzo delle azioni di Strive o del bitcoin prima della votazione potrebbe mettere sotto pressione i termini dell’accordo.

Il report evidenzia così:

“Se il prezzo delle azioni di Strive dovesse indebolirsi significativamente prima del voto, il valore implicito per Semler potrebbe diminuire, potenzialmente sollecitando pressioni per una rinegoziazione o allargando il divario nell’arbitraggio.”

Nel pre-mercato le azioni SMLR segnano un rialzo del 2,5% attestandosi a 32,86 dollari, mentre ASST scende del 4,9% a 3,90 dollari.