Performance attraverso la lente dell’offerta di moneta

Il oro si è confermato come uno degli asset con le migliori performance nel 2025, con un aumento del 38% dall’inizio dell’anno, superando il progresso del bitcoin che si attesta al 23%. Tuttavia, non è una sorpresa che in un arco temporale più lungo il bitcoin abbia avuto una crescita molto più marcata rispetto all’oro e praticamente a qualsiasi altro investimento.

Un’analisi comparativa che mette a confronto i due noti asset considerati rifugi contro l’inflazione con una misura ampia dell’offerta di moneta negli Stati Uniti (conosciuta come M2) offre ulteriori elementi per comprendere le loro performance.

Una volta aggiustati i valori tenendo conto della crescita dell’M2, l’oro — nonostante la sua recente e robusta crescita — risulta ancora al di sotto del picco raggiunto nel 2011 e sostanzialmente allo stesso livello del 1975. Il massimo storico dell’oro in relazione all’M2 è stato toccato nel 1980.

Il comportamento del bitcoin, invece, è completamente differente. Ogni ciclo rialzista ha portato la criptovaluta a segnare nuovi record rispetto all’M2, incluso il mese scorso, quando il bitcoin ha raggiunto sia un massimo assoluto, sia un nuovo picco relativo alla massa monetaria.

Questa differenza evidenzia i ruoli distinti che i due asset ricoprono. L’oro continua a essere un elemento consolidato come copertura dagli shock economici e stabilizzatore nei portafogli finanziari, mentre il comportamento del bitcoin suggerisce come nuove forme di moneta possano rispondere in modo differente a un’epoca caratterizzata da una rapida espansione monetaria.