L’allocazione di azioni che i pensionati evitano ma di cui hanno bisogno

Secondo il Centro per la Ricerca sulla Pensione (Center for Retirement Research), gli americani più anziani detengono una quota di azioni più ampia di quella che desidererebbero, ma questa situazione potrebbe comunque giocare a loro vantaggio.

I ricercatori sottolineano come gli anziani negli Stati Uniti tendano a essere più pessimisti rispetto alle prospettive del mercato azionario rispetto a quanto suggeriscano i dati storici. Secondo i sondaggi condotti dal University of Michigan Health and Retirement Study, che segue circa 20.000 americani nel tempo, in media circa il 60% degli intervistati si aspetta un rialzo del mercato. Storicamente, tuttavia, il mercato è aumentato circa il 75% delle volte.

Questa percezione negativa influenza anche le preferenze sugli investimenti azionari. Un’analisi del Center for Retirement Research rivela che tra gli americani tra i 50 e i 78 anni con almeno 100.000 dollari di asset investibili, in media si punta a destinare il 37% del portafoglio in azioni.

Tuttavia, nella pratica le allocazioni effettive risultano più elevate. Altre ricerche su un gruppo simile di investitori evidenziano che dal 43% al 48% dei loro portafogli è investito in azioni, ben oltre la percentuale dichiarata come desiderata.

I ricercatori del Center for Retirement Research attribuiscono questa discrepanza alla crescente popolarità dei fondi target date, ovvero fondi che adeguano automaticamente la composizione del portafoglio in base all’età o alla data di pensionamento.

Essi spiegano:

“Il basso livello desiderato di azioni riflette le opinioni eccessivamente pessimistiche sulle performance azionarie da parte delle famiglie, mentre l’allocazione reale più alta probabilmente deriva dalle distribuzioni predefinite nei piani 401(k), in particolare i fondi target date. In sintesi, le persone sembrano detenere più azioni di quanto vorrebbero, ma questa situazione probabilmente è vantaggiosa per loro.”

Anche gli esperti finanziari concordano con questa analisi.

Ed Snyder, cofondatore di Oaktree Financial Advisors a Carmel, Indiana, afferma:

“Se detenessero solo ciò che preferiscono, probabilmente non raggiungerebbero molti obiettivi. Ecco perché hanno bisogno di un consulente: per guidarli verso le scelte corrette, perché il cliente non sempre sa cosa sia meglio fare.”

L’importanza di un’adeguata allocazione azionaria in vista della pensione

Con il costo della vita e l’aspettativa di vita in aumento, i consulenti sottolineano come sia fondamentale destinare una quota maggiore del portafoglio alle azioni, sia per chi è prossimo alla pensione che per chi è già in pensione.

Questo rappresenta un cambiamento significativo rispetto alle pratiche tradizionali, in cui gli anziani spostavano la maggior parte degli investimenti verso prodotti a reddito fisso con l’obiettivo di preservare il capitale. Crystal McKeon, responsabile della compliance di TSA Wealth Management a Houston, spiega:

“Uno dei problemi di questa mentalità è che l’aspettativa di vita negli ultimi decenni è notevolmente aumentata. Negli anni ’50 si viveva fino a circa 68 anni, oggi la media è quasi 80. Con questi cambiamenti, i pensionati devono far durare i propri risparmi più a lungo rispetto alle generazioni precedenti. Integrare una quota di azioni può aiutare gli investitori a far crescere il loro capitale, evitando di esaurirlo prematuramente.”

Nel pianificare l’allocazione del portafoglio, i consulenti sottolineano come non sia semplice limitarsi a spostare somme tra diversi investimenti. Charles Kyle Harper, fondatore di Harper Financial Planning a West Columbia, South Carolina, afferma che il suo approccio prevede un primo momento di formazione del cliente:

“Quando suggerisco una certa percentuale di azioni, mi prendo il tempo per spiegare le ragioni dietro a quella scelta. Ho notato che la riluttanza a detenere azioni con l’avanzare dell’età deriva più da una mancanza di informazione che da una reale avversione al rischio.”

Harper precisa tuttavia che non impone mai una strategia forzata a un cliente:

“Se un investitore rimane resistente, preferisco sviluppare un piano con cui si sente a suo agio e che sarà in grado di seguire piuttosto che proporre un piano perfetto che poi non rispetterà. In questo caso l’arte della consulenza supera la scienza della pianificazione finanziaria. È essenziale avere un dialogo trasparente con i clienti per comprendere se si sentono davvero a proprio agio con determinate scelte.”

Pianificare una strategia a lungo termine e sostenibile è fondamentale. Sebbene alcuni studi suggeriscano che detenere una quota più alta di azioni rispetto a quanto comunemente consigliato possa rappresentare un vantaggio per le persone anziane negli Stati Uniti, i consulenti finanziari che lavorano direttamente con i clienti affermano che la realtà è molto più complessa.

Hardik Patel, fondatore di Trusted Path Wealth Management a Santa Rosa, in California, sottolinea che un piano, per quanto valido sulla carta, può funzionare solo se il cliente è in grado di seguirlo rigorosamente.

Patel ha dichiarato:

“Un elemento cruciale nell’investimento è assicurarsi che il portafoglio sia in linea con la tolleranza al rischio e la capacità dell’investitore, attraverso un’adeguata allocazione degli asset. Se un investitore assume un rischio superiore rispetto a ciò che è disposto a sostenere, esiste un reale rischio che possa farsi prendere dal panico e vendere durante una fase di ribasso, con conseguenze gravi.”

In altre parole, la consapevolezza è tutto. Sebbene strumenti come i fondi target date possano gestire meglio l’allocazione azionaria rispetto a quanto farebbe un investitore autonomamente, il loro approccio “automatico” all’investimento non è ideale, secondo quanto afferma Patrick Huey, fondatore di Victory Independent Planning a Camas, nello Washington.

Huey spiega:

“L’allocazione degli asset non dovrebbe mai essere affidata al caso o all’inerzia. La composizione azioni-obbligazioni di ogni cliente deve essere frutto di un piano ponderato e fondato su dati reali: bisogni di spesa, rischio legato alla longevità e condizioni personali—non semplicemente su un’impressione o un’impostazione predefinita.”