Trump punta al sistema dei pagamenti del Brasile mentre le stablecoin in dollari lo sorpassano silenziosamente

Stablecoin ancorate al dollaro rappresentano ormai circa il 90% del volume delle transazioni in criptovalute in Brasile, con la maggior parte degli scambi impiegata per pagamenti e regolamenti interni, secondo dati fiscali disponibili.

Ogni mese il paese elabora tra i 6 e gli 8 miliardi di dollari in operazioni cripto, in larga parte tramite token denominati in dollari piuttosto che attraverso i reais, la valuta nazionale.

Nonostante la diffusione di questi token, la Banca centrale brasiliana ha introdotto misure per ridurne il ruolo nei pagamenti transfrontalieri regolamentati. La Risoluzione 561, in vigore dal 1° ottobre, vieta alle società di pagamento di regolare trasferimenti internazionali utilizzando stablecoin o altre criptovalute, chiudendo così un canale di back‑end che convertiva i reais in token denominati in dollari.

Le autorità monetarie hanno motivato la scelta segnalando rischi per la sovranità monetaria, per l’efficacia della riscossione fiscale e per i controlli antiriciclaggio.

Pix, il sistema nazionale di pagamenti istantanei, si trova ora sotto pressione da due direzioni: da una parte critiche estere — in particolare da Washington che lo ha indicato come possibile barriera commerciale — dall’altra l’esigenza dei regolatori brasiliani di proteggerlo dalla concorrenza sempre più incisiva delle stablecoin ancorate al dollaro.

Rodrigo Caggiano ha spiegato:

“Nella pratica, sono complementari. Pix ha risolto in modo efficace i pagamenti istantanei domestici, mentre le stablecoin ampliano le possibilità operando su reti blockchain.”

La pressione statunitense dovrebbe accelerare il dibattito regolamentare interno in Brasile, osservano esperti, mentre la Banca centrale brasiliana lavora alla propria infrastruttura di regolamento tokenizzata, chiamata Drex, basata su logiche programmabili analoghe a quelle delle blockchain.

Il ruolo corrente delle stablecoin

Le stablecoin denominate in dollari hanno trovato spazio come strumento di pagamento e regolamento dove il sistema bancario tradizionale o le valute locali possono risultare poco flessibili o costose. Agiscono come veicolo per trasferire valore rapidamente tra wallet e piattaforme, riducendo tempi e talvolta commissioni nelle transazioni internazionali.

Questa funzione è particolarmente significativa in economie con tassi di cambio volatili o limitazioni sui capitali, dove gli operatori cercano strumenti stabili per preservare valore e facilitare scambi commerciali e rimesse.

Risposta normativa e il progetto Drex

La Banca centrale brasiliana ha adottato un approccio cautelare, limitando l’uso delle stablecoin nei pagamenti internazionali regolamentati per tutelare il controllo sulla politica monetaria e assicurare l’efficacia delle norme fiscali e antiriciclaggio. La Risoluzione 561 è parte di questa strategia volta a mantenere tracciabilità e supervisione sulle transazioni elettroniche.

Parallelamente, il progetto Drex mira a fornire un’infrastruttura ufficiale per regolare trasferimenti e regolamenti tokenizzati. Se implementato su larga scala, potrebbe rappresentare una risposta regolamentata alle funzionalità offerte dalle stablecoin, offrendo interoperabilità programmabile senza cedere il controllo della moneta alle controparti private.

Conseguenze per operatori e investitori

Le restrizioni sui regolamenti in stablecoin ridisegnano immediatamente il modello operativo delle società di pagamento e delle piattaforme crypto che servono il mercato brasiliano: molte dovranno ripensare i flussi di liquidità e i meccanismi di conversione tra valute fiat e token.

Per gli investitori, il quadro regolatorio crescente introduce sia rischi che opportunità. Da un lato, maggiore incertezza normativa può comprimere l’adozione privata di soluzioni non autorizzate; dall’altro, l’emergere di infrastrutture ufficiali tokenizzate come Drex può creare nuove nicchie per servizi regolati, custodia digitale e prodotti finanziari integrati.

Infine, la dinamica tra sistemi di pagamento nazionali come Pix e strumenti privati come le stablecoin sottolinea una scelta politica più ampia: preservare il controllo sovrano del sistema monetario oppure favorire l’innovazione privata con rischi di frammentazione regolamentare.

In sintesi

• L’elevata penetrazione delle stablecoin ancorate al dollaro in Brasile evidenzia la domanda per soluzioni di pagamento veloci e stabili, ma impone alle autorità di bilanciare innovazione e controllo monetario.
• La Risoluzione 561 riduce la leva operativa delle piattaforme crypto nei pagamenti internazionali, aumentando la complessità per gli operatori e potenzialmente premiando infrastrutture regolamentate come Drex.
• Per gli investitori è cruciale monitorare l’evoluzione normativa: la transizione verso sistemi tokenizzati ufficiali può aprire opportunità per servizi compliant, mentre le restrizioni potrebbero penalizzare strumenti non regolamentati.
• Per il contesto europeo e italiano, il caso brasiliano funge da indicatore: le scelte tra sovranità monetaria e apertura a strumenti privati avranno impatti su interoperabilità, flussi di capitale e strategie di internazionalizzazione delle imprese.