Ipo triplicati a 178 miliardi di dollari nel semestre

Il valore delle Ipo a livello globale è esploso nel primo semestre, raggiungendo i 178 miliardi di dollari in 524 operazioni, trainato dalla megaflotazione di SpaceX valutata intorno a 75 miliardi di dollari a giugno. Il dato emerge dal rapporto Global IPO Watch H1 2026 di PwC, che evidenzia una ripresa marcata rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.

Nello stesso semestre del 2025 i capitali raccolti si erano fermati a 58,2 miliardi di dollari in 489 operazioni. Secondo l’analisi, il 77% dell’ammontare complessivo raccolto — pari a 137,5 miliardi di dollari attraverso 203 quotazioni — è stato registrato nelle Americhe, con una crescita del 404% rispetto all’anno precedente: il miglior risultato regionale dal 2021.

All’interno delle Americhe, il mercato degli Stati Uniti ha concentrato il 98% dell’attività regionale, raccogliendo 135,3 miliardi di dollari (+396% rispetto al 2025). Escludendo l’effetto della quotazione di SpaceX, la raccolta statunitense rimane comunque consistente, intorno a 60,3 miliardi di dollari.

Per numero di operazioni l’area Asia-Pacifico resta la più attiva, con 249 Ipo che hanno raccolto 29,6 miliardi di dollari (+38% sul 2025). In particolare, la Cina continentale e Hong Kong hanno visto i proventi combinati salire del 148% a 20,8 miliardi di dollari. L’area EMEA ha invece segnato una crescita più contenuta, con 10,9 miliardi di dollari raccolti in 72 Ipo (+15%), sostenuta in buona parte dall’andamento in Europa, mentre il Medio Oriente ha registrato una flessione.

Industrials in forte accelerazione

Il comparto Industrials ha registrato una performance particolarmente vivace: 89 Ipo hanno raccolto 22,5 miliardi di dollari (dato che esclude la quotazione di SpaceX pur appartenendo formalmente allo stesso settore), con un aumento del 246% rispetto al primo semestre 2025.

La spinta del settore proviene soprattutto da un cluster di grandi collocamenti negli Stati Uniti nei segmenti dell’energia, della difesa e dell’aerospazio, tra cui figurano Innio, Madison Air Solutions, Arxis (circa 1,1 miliardi di dollari) e la società nucleare X-Energy (1 miliardo di dollari).

Dal punto di vista strategico, la ripresa degli Industrials riflette trend strutturali come l’aumento della spesa pubblica per sicurezza e transizione energetica, il reshoring di filiere critiche e la domanda di infrastrutture resilienti. Per gli investitori italiani ciò significa opportunità in segmenti legati alla transizione energetica e ai fornitori di componentistica, ma anche la necessità di valutare rischi geopolitici e dipendenze da catene di fornitura globali.

Dinamiche dei settori: Financials, SPAC e tecnologia

Il settore Financials ha registrato il maggior numero di operazioni in termini assoluti, con 154 Ipo per un totale di 27,1 miliardi di dollari (+35% sul 2025). Tuttavia la sua incidenza sui proventi globali è scesa dal 31,2% al 15,2%, riflettendo la crescita più rapida di altri comparti.

Segnaliamo il ritorno di interesse per le SPAC: nel semestre ne sono state lanciate 123 a livello globale, rispetto alle 68 del primo semestre 2025, con un controvalore negli Stati Uniti di circa 20,5 miliardi di dollari, pari al 75,6% dei proventi del settore. Pur lontane dal picco di fine 2020-inizio 2021, le SPAC stanno tornando ad affiancare i canali tradizionali per l’accesso al mercato.

Il comparto Information Technology, nonostante l’onda lunga dell’interesse per l’intelligenza artificiale e il calcolo avanzato, si è posizionato al quarto posto per raccolta complessiva, con 20,8 miliardi di dollari (11,6% del totale). Tra le operazioni più rilevanti figurano Cerebras Systems e Quantinuum, affiancate da realtà cinesi del semiconduttore come SJ Semiconductor (circa 0,7 miliardi di dollari).

La combinazione di hype tecnologico e valorizzazioni elevate impone agli investitori una maggiore attenzione sulla qualità degli utili e sulle barriere all’ingresso nei segmenti hardware e software. Inoltre, per le imprese europee e italiane che operano nella filiera tecnologica, la crescente concentrazione di capitali negli Stati Uniti può rendere più competitiva la scelta di una quotazione oltreoceano rispetto ai listini domestici.

La top 10 globale: otto operazioni su dieci sono americane

Le prime dieci Ipo globali per proventi nel semestre hanno complessivamente generato 99,3 miliardi di dollari. Oltre a SpaceX, nella classifica compaiono Cerebras Systems (Nasdaq, chip per intelligenza artificiale) con 5,6 miliardi di dollari raccolti; CSG (Euronext Amsterdam, Industrials) con 3,9 miliardi; China Resources New Energy Holdings (Shenzhen, Utilities) con 3,1 miliardi; Innio (Nasdaq, Industrials) con 2,4 miliardi; Madison Air Solutions (NYSE, Industrials) con 2,2 miliardi; Fervo Energy (Nasdaq, Utilities) con 1,9 miliardi; Blackstone Digital Infrastructure (NYSE, Real Estate) con 1,8 miliardi; Bending Spoons (Nasdaq, Information Technology, unico titolo italiano nella top 10) con 1,7 miliardi; e Quantinuum (Nasdaq, quantum computing) con 1,7 miliardi.

La predominanza di operazioni statunitensi nella top 10 evidenzia come la concentrazione di capitali sui listini americani stia entrando in una fase di nuovo protagonismo, spinta sia da grandi trattative privati-pubbliche sia da una domanda robusta da parte degli investitori istituzionali.

Per i mercati europei e italiani, il tema centrale è come reagire a questa attrazione di capitale: rafforzando la qualità dei mercati domestici, incentivando la crescita delle società tech e industriali locali e migliorando gli strumenti per favorire l’accesso ai capitali. Allo stesso tempo, gli investitori devono bilanciare l’appeal di rendimenti elevati con la volatilità delle valutazioni e i rischi geopolitici collegati a settori strategici come l’energia, i semiconduttori e le infrastrutture digitali.

In sintesi

• La forte concentrazione di raccolta negli Stati Uniti potrebbe sottrarre liquidità alle piazze europee; è essenziale per l’Italia valorizzare società con potenziale internazionale per trattenere capitale locale.
• La ripresa degli Industrials e l’interesse verso progetti legati alla transizione energetica segnalano opportunità per investimenti nei fornitori e nelle infrastrutture, con possibili benefici per cluster produttivi italiani afferenti a questi comparti.
• Il ritorno delle SPAC e la vivacità del mercato tech ampliano le vie di uscita per scale-up e venture: gli investitori istituzionali italiani dovrebbero considerare strumenti ibridi per diversificare l’esposizione a startup e società in crescita.
• La centralità dell’innovazione tecnologica nei collocamenti suggerisce di monitorare i rischi regolatori e la protezione della proprietà intellettuale, elementi decisivi per valutare la sostenibilità degli investimenti nel lungo periodo.