Polymarket mira a quotare scommesse combinate mentre la SEC chiede osservazioni pubbliche sugli etf dei mercati predittivi

Polymarket ha presentato una notifica per elencare contratti “parlay” su eventi sportivi negli Stati Uniti, inoltrando una autocertificazione alla CFTC (Commodity Futures Trading Commission) mercoledì.

La società ha chiesto di registrare contratti definiti come “contratti di esito combinatorio”, ossia strumenti che combinano due o più contratti sottostanti relativi a singoli esiti di eventi; tutti i contratti sottostanti devono risolversi secondo l’esito specificato dall’utente affinché il contratto complessivo sia considerato soddisfatto.

Il deposito ha dichiarato:

“Ogni esito deve essere soddisfatto perché il Contratto si risolva a $1,00. Il Contratto si risolve a $1,00 se e solo se ogni singola componente è soddisfatta. Se anche una sola componente non è soddisfatta, il Contratto si risolve a $0,00, indipendentemente dagli esiti di eventuali componenti ancora non risolte.”

Essendo una procedura di autocertificazione, Polymarket non sta formalmente chiedendo il permesso alla CFTC quanto informandola dell’intenzione di quotare questi prodotti; nella documentazione è indicato che l’elenco non avverrà prima del 21 maggio 2026.

Un altro allegato è stato depositato con richiesta di riservatezza alla CFTC, motivata dalla possibile presenza di segreti commerciali o informazioni sensibili a livello commerciale.

Interesse della Commissione per i Titoli (ETF e vigilanza)

La Securities and Exchange Commission (SEC), che non vigila direttamente sui mercati predittivi, ha avviato riflessioni su come potrebbe essere strutturato un fondo negoziato in borsa (ETF) basato su questi strumenti, come indicato dal presidente Paul Atkins.

Paul Atkins ha dichiarato:

“Gli ETF favoriscono la formazione di capitale e aumentano le scelte degli investitori; negli ultimi sette anni le attività in ETF sono triplicate.”

Paul Atkins ha aggiunto:

“I prodotti innovativi pongono questioni nuove, e apprezzo la disponibilità dei promotori di fondi a ritardare l’operatività di alcuni ETF innovativi, compresi quelli basati su contratti di evento, mentre esaminiamo le implicazioni.”

La possibile nascita di ETF collegati ai mercati predittivi suscita interesse perché potrebbe attrarre capitali istituzionali e ampliare l’accesso degli investitori retail a questi strumenti, ma al contempo richiede chiarezza normativa su trasparenza, liquidità e meccanismi di pricing.

Questioni legali e regolamentari

I mercati predittivi sono finiti sotto la lente del Congresso e dei tribunali negli ultimi mesi, con un’attenzione particolare all’espansione nei campionati sportivi. Autorità statali e operatori del gioco sostengono che i prodotti legati allo sport possano violare la competenza degli Stati a regolamentare e tassare il gioco d’azzardo, mentre i fornitori di mercati predittivi affermano di essere soggetti a regolazione federale.

La CFTC sostiene che questi contratti rientrino nella propria vigilanza ai sensi del Commodity Exchange Act. È ampiamente atteso che la Corte Suprema degli Stati Uniti dovrà pronunciarsi sulla questione in un prossimo futuro, data la natura conflittuale delle competenze tra livello federale e statale.

Nel frattempo, membri del legislatore stanno valutando misure per disciplinare i mercati predittivi, ma non è ancora chiaro se verrà presentato un disegno di legge unitario né quale forma avrebbe.

Implicazioni per il mercato e per gli investitori

L’introduzione di contratti combinatori e la possibilità che vengano poi incorporati in prodotti finanziari come gli ETF potrebbe aumentare la complessità e la liquidità di questo segmento, attirando capitali istituzionali ma anche aumentando i rischi di contagio in periodi di stress di mercato.

Per gli operatori e gli investitori europei, incluso il pubblico italiano, l’evoluzione normativa oltreoceano rappresenta un segnale importante: soluzioni regolamentari e interpretazioni giuridiche negli Stati Uniti potrebbero influenzare la strategia commerciale delle piattaforme internazionali e il modo in cui prodotti simili vengono proposti o limitati in Europa.

Dal punto di vista fiscale e di compliance, un’eventuale diffusione di ETF legati a mercati predittivi richiederà chiarimenti sulle modalità di tassazione, sui requisiti di trasparenza informativa e sulla classificazione dei proventi, elementi cruciali per la valutazione da parte degli investitori professionali e retail.

Infine, la richiesta di riservatezza su aspetti tecnologici o commerciali evidenzia come l’innovazione di prodotto sia accompagnata da competizione sui modelli di business e dalla necessità di proteggere proprietà intellettuali, fattori che possono determinare barriere all’ingresso o vantaggi competitivi per alcuni operatori.

In sintesi

• L’iter di autocertificazione di Polymarket apre la strada a prodotti più complessi che, se incorporati in ETF, potrebbero attirare flussi significativi ma anche introdurre nuove fonti di correlazione e volatilità nei portafogli.
• Le decisioni regolatorie della CFTC, della SEC e della Corte Suprema degli Stati Uniti avranno ripercussioni internazionali: gli investitori italiani dovrebbero monitorare possibili cambiamenti normativi che influenzino la disponibilità e la regolamentazione di strumenti simili in Europa.
• La potenziale creazione di ETF su mercati predittivi solleva questioni pratiche su trasparenza dei prezzi, liquidità e trattamento fiscale; istituzioni finanziarie e consulenti dovranno adattare procedure di due diligence e gestione del rischio.