Mps sorprende: utili nel trimestre a 521 milioni

Monte dei Paschi di Siena (Mps) ha chiuso il primo trimestre 2026 con un utile netto di 521 milioni di euro, leggermente superiore alle stime degli analisti fissate a 511 milioni.

Il risultato segna un miglioramento rispetto ai 413 milioni contabilizzati nel primo trimestre 2025, periodo in cui il gruppo non consolidava ancora Mediobanca. Tuttavia, confrontando i dati su base pro‑forma — assumendo l’inclusione di Piazzetta Cuccia già nello scorso anno — il profitto risulta inferiore ai 692 milioni registrati allora.

Mps ha spiegato:

«L’utile è sostenuto dalla crescita a doppia cifra della performance operativa»; «nel confronto su base pro‑forma non beneficia di effetti positivi delle imposte».

Prima delle imposte l’utile si attesta a 911 milioni, in aumento del 6,7% su base annua e del 15,6% rispetto all’ultimo trimestre, riflettendo una dinamica operativa positiva nonostante la diversa incidenza fiscale collegata all’integrazione.

Nel trimestre ricavi in crescita

I ricavi complessivi del periodo raggiungono 1,96 miliardi di euro, segnando una crescita del 2,9% su base annua pro‑forma e del 3% rispetto al trimestre precedente. Questo incremento è stato guidato dal margine di interesse — in aumento — e da una progressione delle commissioni.

In particolare la componente wealth management e advisory accelera, con un progresso del 7,6%. Il risultato operativo netto si attesta a 947 milioni, +3,4% su base annua pro‑forma e +9,5% trimestre su trimestre.

Sul fronte dell’efficienza il rapporto cost/income scende al 44%, tre punti percentuali in meno rispetto al trimestre precedente, mentre il costo del rischio rimane contenuto, intorno a 42 punti base.

Il bilancio del trimestre è stato influenzato dal diverso trattamento fiscale connesso al processo di integrazione: il gruppo è tornato a pagare imposte per 294 milioni, a fronte dei benefici fiscali legati alle DTA (attività per imposte anticipate) che avevano alleggerito il carico nell’esercizio precedente.

La presenza o l’utilizzo delle DTA influisce sulla contabilità fiscale delle banche perché permette di compensare utili futuri con perdite o oneri passati: la loro valorizzazione dipende dalle aspettative di redditività futura e dalle decisioni regolamentari, rendendo la comparabilità dei risultati tra periodi non omogenea.

Il ceo Lovaglio: «L’incertezza è alle spalle, avanti nell’integrazione con Mediobanca»

Luigi Lovaglio ha dichiarato:

«Il messaggio è semplice, l’incertezza è alle spalle, ora l’attenzione è sull’esecuzione strategica. L’integrazione con Mediobanca rimane centrale».

In conference call l’amministratore delegato ha rimarcato che, dopo un trimestre particolarmente solido, Mps entra in una nuova fase caratterizzata da una governance consolidata, priorità condivise e un forte orientamento al raggiungimento degli obiettivi industriali. Il nuovo consiglio di amministrazione, ha aggiunto, assicura continuità nella leadership e rafforza competenze operative e capacità di esecuzione.

L’integrazione con Mediobanca rappresenta un passaggio strategico che può ridefinire la struttura competitiva del settore bancario italiano, con possibili ricadute su asset allocation e relazioni con la clientela istituzionale e privata. Gli investitori seguiranno con attenzione l’evoluzione del processo di integrazione, l’ottimizzazione dei costi e la realizzazione delle sinergie promesse.

Dal punto di vista regolamentare e di mercato, la capacità di mantenere bassi i livelli di rischio del credito e di migliorare l’efficienza operativa sarà cruciale per sostenere la qualità degli utili e la valutazione del titolo nelle prossime trimestrali.

In sintesi

• L’inclusione di Mediobanca nel perimetro cambia la comparabilità dei risultati: gli investitori dovranno valutare la qualità dell’utile pro‑forma e l’impatto fiscale dell’integrazione per stimare la sostenibilità dei profitti.
• La riduzione del cost/income e il contenimento del costo del rischio migliorano la traiettoria di efficienza, ma la piena realizzazione delle sinergie operative rimane condizione per un apprezzamento duraturo del titolo.
• Per il mercato italiano, un consolidamento di questa portata può accelerare dinamiche competitive e favorire operazioni straordinarie: gli investitori istituzionali dovranno monitorare le mosse regolamentari e la capacità del gruppo di integrare governance e sistemi informativi.