Bitcoin (BTC) un tempo odiava l’inflazione, ora potrebbe beneficiarne

Bitcoin continua la sua corsa, superando nuovamente la soglia degli 80.000 dollari e ponendo interrogativi sulla sua funzione: semplice asset rischioso o nuova forma di copertura dall’inflazione?

Negli ultimi trenta giorni la criptovaluta principale per capitalizzazione ha segnato un rialzo vicino al 19%, raggiungendo oltre 80.000 USD per la prima volta da gennaio.

Il rally è avvenuto in un contesto dove il prezzo del petrolio si mantiene oltre i 100 dollari al barile e l’indicatore dei prezzi delle materie prime mostra livelli vicini ai massimi di un decennio, segnali che tipicamente fanno presagire pressioni inflazionistiche a catena.

La narrativa tradizionale

Secondo il copione convenzionale, questa combinazione sarebbe ribassista per Bitcoin. Un’inflazione in aumento porta la Federal Reserve e altre banche centrali a mantenere i tassi elevati più a lungo; tassi più alti rendono più appetibili i rendimenti offerti da titoli considerati sicuri, come i buoni del tesoro statunitensi, riducendo l’attrattiva di asset privi di rendimento corrente come le criptovalute.

Questa logica ha funzionato in passato, con l’esempio più evidente nel 2022, quando i rialzi aggressivi della Federal Reserve contribuirono al crollo del prezzo del Bitcoin.

La divergenza dei segnali macro

Tuttavia, questa volta Bitcoin non segue lo stesso copione. Alcuni analisti segnalano esplicitamente la disconnessione tra segnali di inflazione lato offerta e il comportamento degli asset rischiosi.

Bitfinex analysts ha dichiarato:

“I segnali macro rimangono divisi: le materie prime prezzano stress sul lato dell’offerta mentre gli asset rischiosi continuano a salire. Questa divergenza evidenzia una crescente disconnessione tra le classi di attivo e pone dubbi sulla sostenibilità dell’attuale fase risk-on.”

Interpretazione alternativa: copertura contro l’inflazione

Un’interpretazione diversa sta guadagnando terreno: BTC potrebbe essere percepito sempre più come una forma di protezione dall’inflazione, supportata da flussi rinnovati verso gli ETF spot.

Da marzo, gli ETF spot su Bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno raccolto circa 4,45 miliardi di dollari di capitale, invertendo in parte i consistenti deflussi dell’autunno precedente che avevano esercitato pressione sul prezzo spot.

Questi afflussi appaiono perlopiù come scommesse direzionali rialziste piuttosto che operazioni arbitrali non direzionali, segnalando un interesse di lungo periodo da parte di investitori istituzionali.

Ryan Lee ha dichiarato:

“La trasformazione più interessante si sta verificando sul fronte istituzionale. I continui afflussi negli ETF su Bitcoin indicano un cambiamento più ampio nell’approccio alla copertura: l’oro non è più il riferimento automatico — gli asset digitali vengono considerati in parallelo.”

Paul Howard ha dichiarato:

“Come copertura dall’inflazione e come riserva di valore altamente liquida, Bitcoin possiede caratteristiche che potrebbero sostenere un aumento del prezzo di circa 3,5 volte nei prossimi tre anni.”

Questa visione è stata ripresa anche da figure dell’alta finanza tradizionale.

Paul Tudor Jones ha dichiarato:

“Bitcoin è, senza dubbio, la migliore copertura contro l’inflazione che esista. Più dell’oro.”

Jones argomenta che, a differenza dell’oro, la quantità di Bitcoin è limitata e non può essere aumentata a piacimento; in un contesto in cui le banche centrali hanno dimostrato la propensione ad aumentare la base monetaria, possedere qualcosa che non può essere creato ex novo acquisisce valore strutturale.

Il ruolo delle azioni e la correlazione

Un elemento di bilancio è la forte performance attuale dei mercati azionari statunitensi, che sta sostenendo anche il movimento delle criptovalute: quando le azioni salgono, spesso trascinano con sé asset rischiosi come Bitcoin.

QCP Capital ha dichiarato:

“Dopo un aprile solido, BTC ha iniziato maggio con forza, superando gli 80k per la prima volta dalla fine di gennaio. Il movimento sembra allineato alle azioni, confermando una tendenza più ampia mentre la correlazione tra BTC e i mercati azionari statunitensi risale verso i livelli del 2023.”

Il vero banco di prova per la tesi della copertura sarà vedere come si comporterà Bitcoin in caso di ribasso delle borse: se dovesse tenere o salire durante una correzione azionaria, l’ipotesi di protezione dall’inflazione consoliderebbe la sua credibilità; se invece scenderà in tandem con i mercati rischiosi, rimarrà etichettato soprattutto come asset correlato al rischio.

Implicazioni per investitori e contesto italiano

Per gli investitori italiani, la possibile trasformazione di Bitcoin in un’alternativa di copertura comporta alcune considerazioni pratiche: volatilità elevata, differenze fiscali rispetto ad altri strumenti e necessità di una valutazione accurata dell’allocazione nel portafoglio.

Gli ETF spot facilitano l’accesso istituzionale e retail, migliorando la liquidità e la trasparenza dei prezzi, ma non eliminano i rischi intrinseci delle criptovalute, inclusi rischi di regolamentazione e tecnologici.

Dal punto di vista macroeconomico, l’ingresso sistematico di capitali in BTC potrebbe influenzare la dinamica della domanda nei mercati delle materie prime finanziarizzate e delle riserve alternative, con possibili effetti su volatilità e correlazioni tra classi di attivo.

In termini di politica economica, un’adozione più ampia di asset digitali come copertura potrebbe spingere le autorità di vigilanza a rivedere regole su trasparenza, custodia e trattamento fiscale, con ricadute per gli operatori finanziari italiani.

Conclusione

Al momento la tesi che vede Bitcoin evolversi in una forma di protezione dall’inflazione è convincente, sostenuta da flussi verso ETF spot e endorsement di operatori sia crypto sia macro. Tuttavia, la prova definitiva dipenderà da come il mercato reagirà a future fasi di stress azionario e a eventuali scossoni regolamentari.

In sintesi

• L’aumento degli afflussi negli ETF spot suggerisce che gli investitori istituzionali stanno riposizionando Bitcoin come strumento di diversificazione, il che potrebbe stabilizzare la domanda nel medio termine e ridurre l’ampiezza delle correzioni.
• Se la correlazione tra BTC e le azioni dovesse indebolirsi, gli investitori italiani potrebbero considerare un’esposizione strategica come copertura inflazionistica, ma dovrebbero valutare attentamente la volatilità e le implicazioni fiscali locali.
• Un’adozione più ampia come riserva alternativa potrebbe accelerare l’attenzione regolamentare in Europa e in Italia; gli operatori finanziari dovranno adeguare infrastrutture di custodia e conformità, con possibili costi iniziali.