Primo trimestre in forte crescita per Zegna: ricavi a 470,2 milioni, +7,4% a cambi costanti

A dispetto delle difficoltà internazionali, i ricavi del Gruppo Zegna nel primo trimestre 2026 hanno raggiunto i 470,2 milioni di euro, segnando un incremento del 2,5% a dati correnti e del 7,4% a tassi di cambio costanti. La crescita è stata sostenuta soprattutto dall’accelerazione del canale retail diretto e dalla performance del brand Zegna, che ha registrato un’espansione organica dell’11%.

La forza del retail

Il canale DTC (direct‑to‑consumer) ha rappresentato l’85% delle vendite a marchio del gruppo, attestandosi a 371,9 milioni di euro, in crescita del 14,2% a tassi di cambio costanti. Tutti e tre i brand del gruppo hanno mostrato espansione e un’accelerazione rispetto al trimestre precedente.

La performance geografica è stata solida: le Americhe hanno continuato a crescere a doppia cifra, mentre la Greater China Region ha chiuso il trimestre in territorio positivo. Questi risultati riflettono una ripresa della domanda nei mercati chiave e la capacità del gruppo di bilanciare la domanda internazionale.

Il rafforzamento del modello «retail‑first» consente al gruppo maggior controllo sui margini, migliore conoscenza del cliente e flessibilità nella gestione delle collezioni. Per il sistema moda italiano, una strategia DTC efficace significa anche minore dipendenza dal wholesale e maggior valore aggiunto per il tessuto produttivo nazionale, con possibili effetti positivi sulla filiera e sull’occupazione specializzata.

Il cauto ottimismo del presidente

Ermenegildo “Gildo” Zegna ha commentato:

«Il 2026 si è aperto con una performance positiva di tutti i nostri brand. La crescita organica del Gruppo del 7% è il risultato di una strategia di lungo periodo, sviluppata nel tempo e oggi pienamente implementata con disciplina e determinazione. Il nostro modello retail‑first continua a dare risultati tangibili, ed ha portato ad una crescita organica del 14% nel canale direct‑to‑consumer, risultato sostenuto da tutti i brand e mercati. Ancora una volta, le Americhe si sono distinte, registrando un altro trimestre di crescita a doppia cifra in costante accelerazione. Il brand ZEGNA ha trainato la performance di Gruppo, con una crescita organica dell’11%. Thom Browne e Tom Ford Fashion hanno rafforzato il loro posizionamento distintivo coinvolgendo anche nuove audience. Guardando al futuro, il nostro approccio “think slow, act fast” continuerà a guidare il Gruppo nel compiere scelte ponderate e nel tradurle in azioni rapide ed efficaci, portando avanti la nostra visione con rigore, preservando nel contempo agilità e flessibilità.»

La quotazione del gruppo a New York pone l’azienda sotto la lente degli investitori internazionali, che valutano sia la crescita organica sia la capacità di difendere margini in un contesto di pressioni sui costi e volatilità dei cambi. L’indicazione dei risultati a tassi di cambio costanti è utile per separare la performance operativa dagli effetti valutari, un elemento rilevante per chi segue il titolo sui mercati esteri.

Resta, comunque, un quadro di rischio: la tensione in Medioriente e le ricadute geopolitiche possono pesare su fiducia dei consumatori e flussi turistici, fattori che incidono in modo rilevante sul segmento del lusso. Allo stesso tempo, l’orientamento verso il retail diretto offre al gruppo strumenti per adattarsi rapidamente ai cambiamenti della domanda, sfruttando dati proprietari e iniziative omnicanale.

Per il sistema economico italiano, i risultati del Gruppo rappresentano un segnale positivo sulla competitività delle aziende di alta gamma: investimenti in brand, distribuzione e comunicazione possono tradursi in maggior export e in un rafforzamento del valore del made in Italy. Anche per gli investitori istituzionali e privati, la capacità del gruppo di coniugare crescita organica e disciplina finanziaria sarà un elemento chiave nella valutazione del rischio/rendimento.

In sintesi

• La crescita trainata dal canale DTC aumenta il valore strategico delle piattaforme proprietarie, migliorando margini e controllo del cliente: per gli investitori questo si traduce in una prospettiva di redditività strutturalmente superiore rispetto al modello wholesale.
• L’esposizione internazionale, con forte accelerazione nelle Americhe e segnali positivi dalla Greater China Region, riduce la dipendenza dal mercato europeo ma aumenta la vulnerabilità a shock geopolitici e valutari.
• Per le imprese italiane della filiera, la conferma del successo del modello retail‑first apre opportunità per forniture a maggior valore aggiunto e per partnership su servizi digitali e logistica omnicanale.