Cresce l’export extra-Ue, ma le esportazioni verso il Golfo sono quasi dimezzate

Nel complesso il quadro resta mediamente positivo, con una tenuta dei mercati nel Usa e performance di crescita significative in Svizzera e Cina. Con i dati di aprile il saldo dei primi quattro mesi dell’export extra-Ue italiano segna un avanzamento di circa un punto percentuale rispetto allo stesso periodo precedente.

Le indicazioni relative ad aprile, elaborate dall’Istat, mostrano tuttavia segnali di indebolimento della fiducia: tra le imprese si registra un calo marcato soprattutto nei comparti dei beni strumentali, mentre il sentiment nel settore della manifattura scende ai livelli più bassi dallo scorso settembre. Allo stesso tempo, le famiglie riducono la propensione all’acquisto di beni durevoli, un comportamento tipico nelle fasi di incertezza economica.

Fiducia in discesa ad aprile

I dati mensili dell’Istat mostrano un calo dell’indice di fiducia dei consumatori, che ad aprile si è attestato a 90,8, il valore più contenuto degli ultimi tre anni rispetto a gennaio 2023.

Nel dettaglio, le valutazioni dei consumatori sulla situazione economica nazionale peggiorano in modo diffuso: il clima economico scende da 88,1 a 82,7, il clima futuro da 85,3 a 82,5, il clima personale cala leggermente da 94,2 a 93,8 e il clima corrente passa da 98,0 a 96,9. In particolare si accentua la prevalenza dei giudizi negativi sulle prospettive dell’Italia, con il saldo tra ottimisti e pessimisti che peggiora in modo significativo, tornando ai livelli osservati nelle fasi più acute della crisi sanitaria.

Per quanto riguarda le imprese, l’indicatore di fiducia scende a 95,2, collocandosi tra i valori più bassi degli ultimi mesi. La flessione è più pronunciata nei servizi di mercato e nelle costruzioni: il clima di fiducia dei servizi passa da 102,6 a 99,1, quello delle costruzioni da 103,6 a 100,9. Nell’industria manufatturiera l’indicatore diminuisce da 88,7 a 87,9, mentre nel commercio al dettaglio si registra un lieve recupero, con l’indice che sale da 100,5 a 100,8.

Questi movimenti del sentiment hanno ricadute concrete sull’economia reale: una fiducia più debole tende a comprimere la domanda interna, frenando i consumi e la spesa per investimenti privati, specialmente in beni strumentali. Allo stesso tempo il sostegno della domanda estera — visibile nei flussi di export verso mercati come il Usa, la Svizzera e la Cina — continua a rappresentare un fattore positivo per le imprese esportatrici italiane.

Dal punto di vista dei mercati e delle politiche economiche, una riduzione della fiducia interna può influire sulle decisioni di investimento e sul pricing del rischio: tensioni sulla crescita potrebbero incidere sui rendimenti dei titoli di Stato e sulle valutazioni dei settori ciclici. L’evoluzione delle aspettative sui tassi e le scelte della Banca Centrale Europea rimangono variabili chiave da monitorare per valutare l’andamento dei mercati finanziari e delle scelte di allocazione del capitale.

Per gli investitori, la combinazione di domanda estera ancora solida e debolezza del mercato interno suggerisce di valutare un posizionamento che tenga conto dell’esposizione alle imprese orientate all’export, alla gestione del rischio con strumenti difensivi e alla selezione settoriale, privilegiando realtà con bilanci solidi e capacità di mantenere investimenti in periodi di bassa fiducia interna.

In sintesi

• La tenuta della domanda estera sostiene le imprese esportatrici italiane; per gli investitori ciò significa maggiore attenzione ai titoli e ai settori orientati all’export rispetto a quelli dipendenti esclusivamente dalla domanda interna.
• La riduzione della fiducia dei consumatori e delle imprese aumenta il rischio di rallentamento della crescita interna, con possibili effetti negativi su domanda di beni durevoli e investimenti in beni strumentali.
• Dal punto di vista dei mercati finanziari, un peggioramento del sentiment interno può tradursi in volatilità sui titoli di Stato e in rivalutazioni settoriali: potrebbe essere prudente incrementare la supervisione sul rischio di duration e privilegiare società con bilanci solidi.