Questi indicatori contano più delle parole di Trump sull’Iran

Negli ultimi quattro settimane i trader di Bitcoin e di altri asset rischiosi hanno affrontato una volatilità intensa, alimentata dalle indecisioni e dai messaggi contrastanti del presidente Donald Trump sulla crisi con Iran. Le dichiarazioni variabili hanno fatto oscillare i prezzi del petrolio e degli asset rischiosi in modo pronunciato, rendendo difficile una strategia coerente per gli investitori.

Cause della volatilità

Un giorno le parole sul possibile dialogo favoriscono i mercati e riducono la pressione sul petrolio; il giorno successivo un tono più aggressivo riaccende il rischio geopolitico e spinge i prezzi dell’energia al rialzo. Nel frattempo Iran ha dichiarato che lo Stretto di Hormuz è chiuso, contribuendo all’incertezza sulle forniture globali.

Iran ha dichiarato:

“Lo Stretto di Hormuz è chiuso per sempre.”

Analisti e operatori avanzano previsioni estremamente diverse sul prezzo del petrolio, sia al rialzo sia al ribasso, e questo rende quasi impossibile orientarsi in un mercato così frastagliato.

Il rischio legato alle riserve strategiche

La stabilità dell’economia globale e dei mercati rischiosi potrebbe dipendere dalle prossime settimane: lo scenario prevede il passaggio da una gestione coordinata della crisi a una possibile situazione fuori controllo se le riserve strategiche non reggeranno a lungo.

In risposta alla quasi interruzione del traffico nello Stretto di Hormuz, i paesi membri della Agenzia Internazionale per l’Energia hanno attivato il più ampio rilascio coordinato di scorte nella storia recente, immettendo sul mercato centinaia di milioni di barili per compensare una carenza stimata in circa 4,5–5 milioni di barili al giorno.

Queste scorte d’emergenza hanno finora attenuato il deficit. Tuttavia, se nei prossimi giorni le riserve dovessero esaurirsi, il deficit operativo potrebbe raddoppiare, arrivando a una forbice stimata di circa 10–11 milioni di barili al giorno, con impatti significativi sui prezzi e sul rischio sistemico.

Casa reale saudita ha descritto la situazione:

“Uno shock di portata senza precedenti senza un chiaro cuscinetto per assorbirlo.”

In questo contesto, poco importa se la pressione militare si intensifichi o si allenti: se le forniture non torneranno a livelli sostanziali entro le prossime due settimane, è probabile che si verifichi una forte avversione al rischio sia nei mercati tradizionali sia nelle criptovalute.

Premi assicurativi per le navi attraverso lo Stretto

I premi assicurativi per le navi che attraversano lo Stretto di Hormuz rappresentano un indicatore concreto del rischio percepito dagli operatori: si tratta della somma che l’armatore paga per trasferire il rischio di perdite finanziarie legate alla navigazione in una determinata rotta.

Questi costi sono aumentati in modo significativo dopo l’inizio delle ostilità: erano inferiori all’1% del valore della nave prima del conflitto e sono saliti fino a punte intorno al 7,5% per singolo viaggio secondo rilevazioni di mercato. In pratica, una nave dal valore di 100 milioni di dollari passerebbe da un premio di circa 250.000 dollari a una spesa che può variare tra 2 e 3 milioni di dollari per transito.

Quando i premi scenderanno stabilmente sotto il 2%, sarà il segnale più chiaro che la rotta è tornata a essere percepita come sicura e che gli investitori possono gradualmente ricominciare a prendere rischio. Nessuna conferenza stampa o post pubblico del presidente può sostituire l’informazione diretta incorporata in quei prezzi.

Traffico delle petroliere

Le autorizzazioni e le affermazioni politiche sulla protezione delle rotte non bastano: è necessario un ritorno misurabile del traffico per sostenere un recupero duraturo dei mercati.

Secondo dati di mercato, dall’inizio del conflitto solo un numero molto limitato di petroliere ha attraversato lo Stretto di Hormuz, rispetto ai flussi regolari che prima del conflitto raggiungevano oltre cento transiti giornalieri. Una ripresa sostenibile dei mercati richiede che questi numeri aumentino in modo significativo.

Fino a quando il volume delle traversate e i premi assicurativi non torneranno a livelli coerenti con una reale riduzione del rischio, qualsiasi tentativo di rassicurare i mercati da parte dei leader politici avrà probabilmente effetti temporanei.

Implicazioni per investitori e politiche

Gli operatori dovrebbero concentrare l’attenzione su indicatori concreti — livello delle scorte strategiche, premi assicurativi per i transiti e volumi di traffico — piuttosto che su dichiarazioni occasionali. Questi segnali forniscono informazioni più affidabili sulla reale esposizione al rischio delle catene di approvvigionamento energetiche.

Sul fronte delle politiche, risolvere la crisi richiederà coordinamento internazionale tra paesi produttori, consumatori e organizzazioni multilaterali per ripristinare flussi affidabili e mitigare l’impatto sui prezzi energetici. Senza tale coordinamento, l’instabilità potrebbe tradursi in una lunga fase di avversione al rischio per gli asset sensibili al prezzo dell’energia, incluso Bitcoin.