Migliaia di miliardi di opzioni in scadenza venerdì: la quadrupla scadenza mette alla prova la resilienza delle criptovalute

La settimana prossima i mercati globali affronteranno un appuntamento trimestrale dei derivati che può influenzare i prezzi su vasta scala: la quadrupla scadenza, ovvero il giorno in cui quattro grandi categorie di derivati scadono nello stesso momento.

Che cos’è la quadrupla scadenza

La quadrupla scadenza ricorre il terzo venerdì di marzo, giugno, settembre e dicembre e riguarda la contemporanea scadenza di: futures sugli indici azionari, opzioni sugli indici azionari, opzioni su singoli titoli e futures su singoli titoli. Poiché molti operatori devono chiudere, rinnovare o regolare le posizioni nello stesso intervallo temporale, l’attività di negoziazione tende ad aumentare bruscamente e la volatilità sui mercati tradizionali può intensificarsi.

Scala dell’evento e dati recenti

Le cifre precise relative alla scadenza di marzo 2026 non sono ancora pubbliche, ma eventi recenti mostrano l’entità del fenomeno: a marzo 2025 circa 4,7 trilioni di dollari di derivati azionari e su indici sono scaduti durante la sessione trimestrale. Secondo TradeStation, quella giornata registrò il più elevato volume di scambi sull’S&P 500 dell’anno.

Grandi scadenze come questa spesso costringono istituzioni e gestori a riequilibrare portafogli, smantellare coperture e rivedere l’esposizione al rischio in finestre di tempo molto ristrette. Una porzione rilevante dell’attività si concentra nell’ultima ora di negoziazione, quando la liquidità può impennarsi e la volatilità aumentare rapidamente.

Contesto di mercato attuale

La scadenza trimestrale arriva in un contesto di mercato già volatile. Il conflitto in Medio Oriente ha spinto il prezzo del petrolio verso i 120 dollari al barile, l’oro è scivolato sotto i 4.600 dollari mentre il Bitcoin è sceso sotto i 69.000 dollari. Nel contempo l’indice di volatilità VIX è balzato oltre 35 la settimana scorsa, il livello più alto in un anno, segnalando stress sui mercati finanziari.

Impatto sui mercati crypto

Sebbene la quadrupla scadenza abbia origine nella finanza tradizionale, gli effetti possono propagarsi anche ai mercati cripto. Negli ultimi anni il Bitcoin ha mostrato una correlazione crescente con gli asset di rischio tradizionali: movimenti bruschi nelle azioni possono riflettersi rapidamente sui mercati digitali.

Cole Kennelly ha detto:

“La quadrupla scadenza potrebbe provocare un picco di volatilità cross-asset man mano che grandi posizioni in derivati vengono regolate. Questo fenomeno potrebbe già manifestarsi nelle criptovalute, con l’indice di volatilità implicita del Bitcoin (BVIV) che tende a salire in vista dell’evento.”

Nel commento si fa riferimento al BVIV (Bitcoin Volmex Implied Volatility), un indicatore che misura le aspettative di volatilità implicita nel mercato delle opzioni su Bitcoin. Un aumento del BVIV prima della scadenza segnala una maggiore domanda di strategie difensive o di volatilità, piuttosto che di scommesse direzionali nette.

Come si è comportato il Bitcoin nelle quadruple scadenze del 2025

Nel corso del 2025 i movimenti giornalieri del Bitcoin il giorno della quadrupla scadenza sono spesso stati contenuti, ma in molti casi i movimenti più significativi si sono sviluppati nei giorni o nelle settimane successive.

Il 21 marzo 2025 il Bitcoin chiuse lievemente in calo nella giornata, ma il movimento più marcato arrivò nelle settimane successive con un minimo intorno a 76.000 dollari dopo la reazione del mercato a nuove misure tariffarie. Il 20 giugno il prezzo scese di circa l’1,5% e continuò a scivolare fino a un minimo locale vicino a 98.000 dollari due giorni dopo. Il 19 settembre si registrò una contrazione giornaliera superiore all’1% e nella settimana seguente il prezzo precipitò da 177.000 a 108.000 dollari. Infine, il 19 dicembre il Bitcoin chiuse la giornata in rialzo di circa il 3% attorno agli 85.000 dollari, pur rimanendo comunque sotto i massimi di ottobre.

Questi episodi mostrano un pattern ricorrente: la giornata della scadenza può risultare relativamente calma, ma spesso si sviluppano debolezze sostenute nei giorni successivi, con ampie oscillazioni che coinvolgono sia mercati tradizionali sia asset digitali.

Scadenze derivate specifiche per il mondo crypto

Oltre alla quadrupla scadenza tradizionale, i trader di criptovalute devono considerare importanti scadenze trimestrali nel settore digitale: la settimana successiva è prevista una grande scadenza di derivati crypto con circa 13,5 miliardi di dollari in scadenza su Deribit. Il posizionamento degli operatori indica una domanda elevata per strategie di volatilità piuttosto che per scommesse direzionali nette.

Questa sovrapposizione temporale tra scadenze tradizionali e scadenze crypto può amplificare i flussi di capitale e la pressione sui prezzi, specialmente se la liquidità sul mercato è ridotta o se gli operatori sono costretti a chiudere grandi posizioni simultaneamente.

Implicazioni e considerazioni per gli operatori

Per gestire il rischio in prossimità di queste scadenze, istituzioni e trader dovrebbero valutare: la liquidità disponibile sul mercato, l’esposizione cross-asset, la possibilità di slippage nella chiusura delle posizioni e l’adeguatezza delle coperture. Le strategie di risk management e la disciplina nell’esecuzione degli ordini diventano particolarmente importanti in finestre temporali di intensa attività.

In sintesi, la quadrupla scadenza rimane un momento chiave del calendario finanziario con potenziali effetti a catena anche sui mercati crypto; preparazione e consapevolezza del contesto macro e microstrutturale sono essenziali per navigare queste giornate con maggiore controllo del rischio.