Vittoria a sorpresa di Kraken alla Fed potrebbe preludere a un’ondata di aziende cripto con accesso limitato alla Fed

Il settore delle criptovalute continua a penetrare progressivamente nel cuore del sistema finanziario degli Stati Uniti, e l’approvazione da parte della Federal Reserve per un conto limitato intestato a un’entità collegata a Kraken rappresenta un altro passo significativo che molti analisti ritengono possa inaugurare una tendenza.

La presenza delle infrastrutture crypto all’interno dei sistemi di pagamento della banca centrale — seppure temporanea e circoscritta — ha suscitato preoccupazione tra gli istituti bancari tradizionali e complicato il lavoro della Fed nel definire le regole per l’accesso a conti master «snelli» destinati a operatori che non necessitano dell’intera gamma di servizi bancari centrali.

Arjun Sethi said:

“È ciò che succede quando l’infrastruttura crypto matura fino a integrarsi nell’infrastruttura finanziaria core.”

L’autorizzazione riguarda la controllata bancaria di Kraken, la filiale con mandato in Wyoming chiamata Payward Financial, che ha ottenuto l’accesso per un anno a un conto di «scopo limitato» come entrante di Tier 3, secondo la Federal Reserve Bank of Kansas City, una delle dodici banche regionali del sistema della Federal Reserve.

Interpretazioni e previsioni degli analisti

Per diversi analisti finanziari, l’approvazione potrebbe essere la prima di una serie di concessioni simili: l’accesso diretto ai sistemi di pagamento centrali fornisce infatti agli operatori crypto la possibilità di interagire con le infrastrutture di regolamento di base, come il circuito Fedwire.

Jaret Sieburg said:

“Vediamo questo come il primo di molti via libera della Federal Reserve affinché entità crypto ottengano conti master, che consentono l’accesso diretto ai canali di pagamento della banca centrale, incluso Fedwire.”

Sieburg, analista di politica a TD Cowen, ha osservato che il trend era prevedibile anche in considerazione dell’atteggiamento favorevole alla crypto della precedente amministrazione federale, e si aspetta ulteriori annunci nei prossimi mesi.

Ian Katz said:

“La decisione della Fed potrebbe aprire le porte ad altre realtà crypto come Circle, Anchorage e Custodia, una società del Wyoming che aveva citato in giudizio la Fed per ottenere il diritto a un conto master.”

Cosa comporta l’accesso diretto ai sistemi di pagamento

Secondo i dirigenti di Kraken, l’accesso al sistema di pagamento della banca centrale apre la strada a riconciliazioni immediate tra valute fiat e asset digitali, a una gestione della liquidità di livello istituzionale integrata con la custodia degli asset digitali e allo sviluppo di prodotti programmabili inseriti in un quadro regolamentato.

Arjun Sethi said:

“Potenzialmente si tratta di regolamenti istantanei tra fiat e crypto, gestione di cassa di livello istituzionale integrata con la custodia di asset digitali e prodotti finanziari programmabili costruiti all’interno di un quadro pienamente regolamentato.”

Reazioni delle banche tradizionali

Le associazioni di istituti bancari tradizionali hanno espresso forte rilievo nei confronti della decisione, sottolineando i rischi connessi all’estensione dell’accesso ai conti della Fed ad attori che operano al di fuori del tradizionale perimetro regolamentare.

Independent Community Bankers of America said:

“Esistono rischi significativi nell’ampliare l’accesso diretto ai conti della Fed a istituzioni che operano al di fuori del quadro regolamentare bancario tradizionale. La Fed dovrebbe continuare a limitare l’accesso ai conti master alle istituzioni che soddisfano i più elevati standard del settore dei servizi finanziari.”

La risposta critica riflette timori su stabilità, trasparenza e parità competitiva nel mercato dei servizi di pagamento e di custodia, tematiche centrali per le banche comunitarie e per i regolatori.

Jesse Powell said:

“Siamo noi i banchieri ora. Saddle up.”

Questo commento, pubblicato da Jesse Powell, ex amministratore delegato e attuale presidente di Kraken, è stato rilanciato sui social e interpretato come una celebrazione simbolica del passaggio di responsabilità verso operatori crypto che assumono funzioni storicamente riservate alle banche commerciali.

Quadro regolamentare e rischi procedurali

Al livello della governance centrale, il consiglio della Federal Reserve ha avviato la stesura di nuove politiche per definire i cosiddetti conti master «skinny», destinati a soggetti che richiedono solo un sottoinsieme dei servizi tradizionali. Tuttavia, il processo normativo è ancora nella fase iniziale.

Nel frattempo le banche regionali della Fed, autonome nella gestione e con priorità operative differenti, possono approvare iniziative locali che pongono interrogativi su quale disciplina prevarrà una volta finalizzata la policy centrale. Tale frammentazione può generare incertezza regolatoria e operativa per gli operatori e per i mercati.

Paige Pidano Paridon said:

“Questa azione ignora i commenti pubblici che la Federal Reserve aveva richiesto su questo quadro ed è stata emessa senza trasparenza sul processo di approvazione o sui mitiganti del rischio imposti per affrontare i rischi molto significativi che solleva.”

La dichiarazione, dalla leadership regolatoria del Bank Policy Institute, mette in evidenza la richiesta di maggiore chiarezza procedurale e di una valutazione pubblica e condivisa dei controlli di rischio necessari quando si estende l’accesso alle infrastrutture centrali.

Altri attori e prossime mosse

Altre entità del mondo crypto hanno manifestato l’intenzione di ottenere accessi simili: tra queste Anchorage Digital (che ha cercato un conto master completo, con la possibilità di maturare interessi sulle riserve depositate presso la Fed) e banche fiduciarie recentemente approvate come Erebor Bank. Inoltre, società come Custodia hanno intrapreso azioni legali per ottenere pari diritti.

La Federal Reserve Bank of Kansas City ha indicato l’intenzione di continuare a collaborare con le istituzioni locali per garantire che l’accesso al sistema di pagamento sostenga un livello competitivo equo e rafforzi la stabilità e la resilienza che hanno caratterizzato storicamente le offerte di servizi di pagamento della banca centrale.

Jeff Schmid said:

“Continueremo a lavorare con le imprese per assicurare che l’accesso al sistema di pagamento supporti un campo competitivo livellato e rafforzi la stabilità e la resilienza che hanno sostenuto l’offerta di servizi di pagamento della Federal Reserve nel corso della sua storia.”

Per gli operatori del mercato e per i regolatori la priorità sarà ora bilanciare l’innovazione infrastrutturale con adeguati controlli di rischio, definendo linee guida che tutelino la stabilità finanziaria, la trasparenza e la parità di condizioni tra attori tradizionali e nuovi entranti.

In assenza di una policy federale definitiva, il monitoraggio delle decisioni delle singole banche regionali e la richiesta di trasparenza nelle procedure di approvazione resteranno fattori chiave per comprendere come evolverà l’integrazione delle criptovalute nelle infrastrutture di pagamento statunitensi.