SKY schizza quasi del 10% dopo un voto di governance che rallenta la creazione di nuovi token mentre i riacquisti comprimono l’offerta

La proposta di governance è stata approvata alla fine di febbraio e successivamente eseguita all’inizio di marzo, introducendo una serie di interventi operativi e parametrici attraverso il Sky Protocol, tra cui modifiche alle emissioni di staking e l’integrazione di nuova infrastruttura di credito finalizzata a estendere l’ecosistema attorno a USDS.

Uno degli aspetti più rilevanti riguarda le emissioni di SKY destinate al staking: la proposta ha “normalizzato” tali emissioni fissando una distribuzione di circa 838,18 milioni di token nei prossimi 180 giorni, una riduzione di circa 161,82 milioni rispetto al piano precedente. Un calo delle emissioni riduce la pressione diluitiva sulla fornitura, un elemento che gli operatori di mercato tengono sotto stretto controllo quando valutano token di governance.

Programma di buyback e impatto sulla circolazione

Parallelamente alle modifiche alle emissioni, il protocollo ha mantenuto e ampliato un programma automatizzato di riacquisto finanziato con USDS. Secondo i dati ufficiali del dashboard, il sistema ha impiegato finora circa $114,5 milioni per riacquistare circa 1,83 miliardi di token SKY.

I riacquisti vengono eseguiti in transazioni di entità contenuta distribuite nell’arco della giornata, tipicamente intorno a $10.000 per operazione, generando così una domanda costante sul mercato. Complessivamente, il programma sta rimuovendo dalla circolazione circa 3,6 milioni di SKY ogni giorno.

La combinazione tra riduzione delle emissioni e riacquisti ha contratto efficacemente l’offerta disponibile: i dati indicano che circa il 67% dei token SKY è attualmente vincolato in staking, lasciando una porzione relativamente limitata attiva nel trading.

Estensione del credito attorno a USDS

La proposta ha autorizzato inoltre l’introduzione di nuova infrastruttura per ampliare i mercati di credito collegati alla stablecoin USDS. In particolare, sono stati inseriti due nuovi “Launch Agents” incaricati di distribuire linee di credito e gestire la liquidità connessa al sistema, attività che possono aumentare l’utilità e l’integrazione di USDS nell’ecosistema DeFi del protocollo.

Tendenze di settore: da incentivi inflazionistici a modelli con buyback

Quanto osservato nel Sky Protocol riflette una tendenza più ampia nel mondo DeFi: molte piattaforme stanno gradualmente abbandonando modelli basati su forti emissioni inflazionistiche in favore di approcci che combinano emissioni più basse e riacquisti di token finanziati dai ricavi del protocollo.

In passato, numerosi progetti distribuivano grandi quantità di token appena coniati per attrarre fornitori di liquidità, trader e partecipanti alla governance. Sebbene questi incentivi abbiano aiutato ad avviare le reti, hanno spesso generato una pressione di vendita persistente quando i beneficiari liquidavano le ricompense.

Più recentemente, alcuni protocolli hanno iniziato a usare le entrate operative per riacquistare token sul mercato aperto o a eliminare del tutto nuove emissioni. Un esempio recente è Hyperliquid, che destina una parte delle commissioni di trading al riacquisto e alla burn del token HYPE. Quando l’attività di trading è aumentata, il protocollo ha generato oltre $13 milioni di commissioni in una settimana, permettendo di bruciare circa $9 milioni di HYPE in sette giorni.

Altri casi comparabili includono la decisione di Jupiter sulla rete Solana, che a febbraio ha votato per eliminare nuove emissioni nette del token JUP a partire dal 2026, e il piano approvato da dYdX che destina il 75% dei ricavi di protocollo al riacquisto di token.

Implicazioni per investitori e per il mercato

La convergenza verso modelli con minori emissioni e programmi di buyback può avere diversi effetti: riduce la diluizione per gli attuali detentori, collega in modo più diretto la domanda di token all’attività economica del protocollo e può stabilizzare i prezzi nel medio termine. Tuttavia, l’efficacia dipende dalla capacità del protocollo di mantenere ricavi sufficienti e da come vengono gestiti i flussi di liquidità nei mercati correlati.

Per il Sky Protocol, un elevato tasso di token in staking insieme a riacquisti continui può ridurre la quantità di offerta libera e potenzialmente aumentare la sensibilità del prezzo alle variazioni di domanda. Allo stesso tempo, l’espansione delle infrastrutture di credito attorno a USDS potrebbe incrementare l’utilizzo della stablecoin, generando ulteriori flussi che sostengono il programma di riacquisto.

Considerazioni finali

L’azione combinata di riduzione delle emissioni, ampliamento dei canali di utilizzo di USDS e acquisti di mercato mostra come i protocolli DeFi stiano evolvendo verso meccanismi più sostenibili per preservare valore e incentivare la partecipazione. Resta comunque essenziale monitorare indicatori come ricavi del protocollo, volumi di scambio e tassi di staking, poiché questi determinano la sostenibilità a lungo termine delle strategie messe in campo.