Il colosso minerario Rio Tinto fa saltare la fusione con Glencore

Non c’è due senza tre: è naufragato ancora una volta il progetto di fusione tra Rio Tinto e Glencore, un’operazione da circa 260 miliardi di dollari che avrebbe potuto dar vita al più grande gruppo minerario al mondo.

Rio Tinto ha comunicato:

“Impossibile raggiungere un accordo che crei valore per gli azionisti.”

Trascorso il periodo previsto dalla legge britannica entro il quale formalizzare un’offerta o ritirarsi, Rio Tinto ha optato per il ritiro, annunciando nell’ultimo giorno utile che le trattative amichevoli sono giunte a un vicolo cieco.

Si tratta del terzo tentativo fallito dopo due approcci precedenti avvenuti alla fine del 2024 e, in precedenza, nel 2014, entrambi promossi da Glencore.

Le ragioni indicate per il collasso delle trattative includono disaccordi sulla governance — Rio Tinto avrebbe voluto mantenere alla guida il suo attuale presidente e amministratore delegato — e divergenze sul prezzo offerto, ritenuto insufficiente a riflettere il valore delle attività di Glencore, con particolare riferimento al rame, considerato la risorsa più strategica nell’attuale fase di mercato.

Glencore ha osservato:

“L’offerta sottovalutava in modo significativo il valore della società, in particolare delle attività nel rame.”

Fonti vicine alle trattative riferiscono che Glencore premeva per un premio piuttosto consistente, tale da riservare ai suoi azionisti una quota pari al 40% del gruppo post-fusione.

Contesto e possibili conseguenze

Dal punto di vista economico e strategico, la potenziale fusione avrebbe avuto impatti significativi sui mercati delle materie prime. Il valore attribuito al rame è cresciuto spinto dalle prospettive di maggiore domanda legata alla elettrificazione dei trasporti e all’uso crescente di tecnologie basate sull’intelligenza artificiale, che richiedono infrastrutture e componenti contenenti metalli conduttori.

Un’aggregazione di questo tipo avrebbe inoltre attirato l’attenzione delle autorità di regolamentazione e della concorrenza in varie giurisdizioni, che valutano non solo la dimensione economica dell’operazione ma anche i rischi per la concorrenza, la sicurezza delle forniture e la trasparenza nella gestione delle risorse naturali.

Sul fronte dei mercati finanziari, la reazione è stata immediata: a Londra il titolo Glencore ha segnato perdite superiori al 10% in intraday, per poi ridurre il calo a circa -2,6% alla chiusura. Le azioni di Rio Tinto, quotata anche in Australia, hanno registrato un ribasso analogo sulla Borsa britannica.

Dal punto di vista pratico, il fallimento della trattativa non esaurisce le possibili conseguenze: entrambe le società possono rivalutare strategie alternative, come la ricerca di altri partner, operazioni di valorizzazione delle proprie attività o ristrutturazioni finalizzate a incrementare il valore per gli azionisti. Inoltre, il ripetersi di tentativi di consolidamento nel settore minerario richiama l’attenzione su come governi, investitori istituzionali e mercati intendano bilanciare efficienza industriale, concorrenza e sicurezza delle catene di approvvigionamento.