Mentre la capitolazione di Hash Ribbon si intensifica, la storia segnala una fase di forte espansione dei prezzi per BTC

Nel corso del weekend un temporale negli Stati Uniti ha interrotto l’attività di mining di Bitcoin, aggravando i costi operativi e portando diverse società a ridurre la potenza di calcolo attiva, o hashrate. Di conseguenza gli operatori di mercato si concentrano su un indicatore noto come Hash Ribbon, costruito sull’ipotesi che i ribassi significativi del prezzo della più grande criptovaluta spesso coincidano con fasi di capitolazione dei miner.

Come funziona l’indicatore

L’Hash Ribbon è basato sul confronto tra medie mobili a breve e a lungo termine dell’hashrate, tipicamente la media a 30 giorni e quella a 60 giorni. Quando la media a breve termine scende sotto quella a lungo termine si considera che si sia avviata una fase di capitolazione dei miner; questo segnale è spesso rappresentato dalle versioni dell’indicatore in colore chiaro. Il punto peggiore della fase si ritiene superato quando la media a 30 giorni torna a superare quella a 60 giorni.

Che cosa indica la capitolazione

La capitolazione si verifica quando un numero significativi di impianti di mining riduce o arresta l’attività perché l’estrazione diventa non redditizia: aumentano i costi energetici o cala il prezzo della criptovaluta, oppure si verificano eventi operativi imprevisti come blackout o maltempo. In passato, le fasi di capitolazione hanno spesso preceduto periodi di recupero dei prezzi, specie quando il ripristino dell’hashrate coincide con un’inversione della dinamica di prezzo da negativa a positiva.

Impatto sulla difficoltà di rete

L’hashrate totale, cioè la potenza computazionale che protegge la blockchain di Bitcoin, è scesa di circa il 20% nelle ultime osservazioni: da circa 1,2 ZH/s (zettahash al secondo) fino a circa 950 EH/s (exahash al secondo). Questo declino induce un aggiustamento della difficoltà di rete programmato per mantenere il tempo medio di generazione dei blocchi intorno ai 10 minuti.

L’adeguamento della difficoltà è stimato in diminuzione di circa il 17%, il che rappresenterebbe la flessione più ampia dal luglio 2021, quando le restrizioni sulle attività di mining in China provocarono uno shock analogo. Una riduzione della difficoltà rende l’estrazione più semplice e può migliorare la redditività per i miner che rimangono operativi o che tornano ad accendere le macchine.

Esempi storici di capitolazione e recupero

Nel passato recente l’Hash Ribbon ha segnalato capitolazioni seguite da fasi di accumulo: alla fine di novembre, quando l’indicatore aveva evidenziato una capitolazione, Bitcoin aveva toccato un minimo vicino a 80.000 dollari prima di risalire verso i livelli successivi; attualmente il prezzo si aggira intorno agli 88.000 dollari.

Un andamento paragonabile si era osservato a metà 2024: dopo una fase di capitolazione dell’Hash Ribbon e lo smantellamento di posizioni legate al yen (il cosiddetto yen carry trade), Bitcoin aveva trovato un fondo intorno a 49.000 dollari ad agosto, per poi inerire una forte ripresa nei mesi successivi fino a un rally che lo aveva portato verso 100.000 dollari a gennaio.

Un esempio più ampio si riferisce al collasso dell’exchange FTX nel 2022: in quel periodo Bitcoin era sceso verso i 15.000 dollari tra significative pressioni minerarie, e il conseguente ripristino dell’indicatore fu seguito da una ripresa del prezzo fino a circa 22.000 dollari.

Perché questi segnali interessano i trader

Gli operatori considerano l’Hash Ribbon uno strumento utile perché combina dati on-chain relativi alla sicurezza della rete con dinamiche di mercato che influenzano la produzione di nuova offerta. Quando la capitolazione si attenua e l’hashrate ricomincia a stabilizzarsi, molti interpretano il segnale come un’opportunità di acquisto a medio-lungo termine, soprattutto se accompagnato da un incremento della domanda o da condizioni macroeconomiche favorevoli.

Cosa osservare nelle prossime settimane

Gli elementi chiave da monitorare sono: il rapporto tra le medie mobili dell’hashrate (la croce della 30 giorni sopra la 60 giorni), la misura effettiva della prossima variazione della difficoltà, l’andamento dei costi energetici e la reattività dei grandi operatori di mining. Se la difficoltà scenderà significativamente e la redditività migliorerà, è probabile che parte dell’infrastruttura riattivi le operazioni, riportando l’hashrate verso livelli più elevati.

Tuttavia, la ripetizione del pattern storico non è automatica: l’evoluzione dei prezzi dipenderà anche da fattori esterni come il quadro regolamentare, i flussi di capitale istituzionale e condizioni macroeconomiche globali. Perciò è prudente combinare l’analisi dell’Hash Ribbon con altre metriche di mercato e un’adeguata gestione del rischio.