Bitcoin: open interest crolla del 31%, segnale rialzista per la riduzione della leva finanziaria

CryptoQuant segnala che l’open interest nei mercati dei derivati su Bitcoin è diminuito negli ultimi tre mesi, una contrazione della leva che può essere interpretata come un segnale positivo per la struttura complessiva del mercato.

I dati mostrano una riduzione dell’open interest pari al 31% rispetto a ottobre, un fenomeno che gli analisti definiscono come una fase di deleveraging, ovvero lo smobilizzo delle posizioni a leva che riduce il rischio di liquidazioni a catena.

Darkfost ha detto:

“Storicamente, questi episodi hanno spesso segnato fondo significativi, resettando il mercato e creando una base più solida per una possibile ripresa rialzista.”

Darkfost ha aggiunto:

“Se però il Bitcoin dovesse continuare a scendere e entrare pienamente in una fase ribassista, l’open interest potrebbe contrarsi ulteriormente, segnalando un deleveraging più profondo e la possibilità di un’estensione della correzione.”

Cos’è l’open interest e perché conta

L’open interest rappresenta il numero o il valore dei contratti derivati non ancora chiusi o regolati. È un indicatore chiave per valutare la quantità di leva presente nel mercato: livelli elevati possono aumentare la probabilità di movimenti bruschi dovuti a liquidazioni forzate, mentre una sua riduzione indica che molte posizioni a rischio sono state chiuse, diminuendo la probabilità di shock amplificati.

Contesto storico e confronto tra cicli

La corsa speculativa nei derivati dell’ultimo anno aveva spinto l’open interest di Bitcoin a un massimo storico di oltre 15 miliardi di dollari il 6 ottobre. Nel confronto con il picco del precedente ciclo rialzista, a novembre 2021 l’open interest su Binance aveva raggiunto circa 5,7 miliardi di dollari, il che implica che nei mesi successivi la misura è quasi triplicata.

Una ripulitura di leva dopo un picco di questo tipo può costituire una sorta di “reset” del mercato, eliminando scommesse sovraesposte e preparando una base più solida per eventuali fasi rialziste future.

Meccanismi: short squeeze e acquisti spot

Quando un rally dei prezzi si verifica insieme a una diminuzione dell’open interest, spesso significa che le posizioni short a leva vengono liquidate o chiuse. I trader che avevano scommesso contro il Bitcoin escono con perdite, rimuovendo pressione di vendita dal mercato.

Questa dinamica può generare uno short squeeze, una situazione potenzialmente rialzista perché indica che il rialzo è sostenuto da acquisti spot piuttosto che da leva eccessiva, rendendo il movimento più sostenibile nel tempo. Attualmente i prezzi spot del BTC hanno guadagnato quasi il 10% dall’inizio dell’anno, coerente con tale dinamica.

Stato attuale del mercato dei derivati

I dati aggregati mostrano che l’open interest totale su tutti gli exchange e mercati derivati si attesta intorno ai 65 miliardi di dollari, in calo di circa il 28% rispetto al picco di poco oltre 90 miliardi di dollari registrato all’inizio di ottobre. Questa diminuzione è coerente con il quadro di deleveraging descritto in precedenza.

Sui mercati di opzioni, l’open interest su Deribit risulta più elevato al livello di strike a 100.000 dollari, con un valore nozionale di circa 2,2 miliardi di dollari, a indicare una prevalenza di posizioni call rispetto alle put e quindi un orientamento degli operatori verso aspettative rialziste su orizzonti più lunghi.

Tuttavia, i fornitori di dati sui derivati segnalano che il mercato non è ancora entrato in una fase strutturalmente rialzista: l’attuale attività appare più una reazione al precedente picco che un consolidamento duraturo verso un nuovo ciclo di mercato.

Implicazioni per investitori e operatori

Per gli investitori, la riduzione della leva diminuisce il rischio sistemico di movimenti estremi causati da liquidazioni forzate. Tuttavia, resta fondamentale monitorare indicatori chiave come l’open interest, i volumi spot, e le scadenze delle opzioni, poiché un’ulteriore contrazione dell’OI potrebbe indicare una fase di correzione più profonda.

Per le istituzioni e gli operatori professionali, questi sviluppi comportano la necessità di valutare la gestione del rischio e la struttura del mercato: la presenza di meno leva può favorire strategie basate su posizioni spot o coperture conservative, mentre l’eventuale ritorno di forte leva richiederebbe maggiore attenzione su margin call e liquidità.

In sintesi, la recente diminuzione dell’open interest rappresenta un processo di deleveraging che potrebbe aver rafforzato la base del mercato, ma la transizione verso una fase rialzista strutturale richiederà conferme aggiuntive e un monitoraggio attento degli indicatori di mercato.