Hera pronta a espandersi nel settore idrico: mira al polo Sostelia

Hera intende rafforzare la propria presenza nel settore idrico e ha messo nel mirino Sostelia, piattaforma specializzata nel trattamento delle acque in Italia. Il gruppo guidato da Cristian Fabbri presenterà la settimana prossima il nuovo piano al 2029 e, secondo fonti di mercato, potrebbe annunciare contestualmente un’operazione straordinaria nel comparto idrico.

Il tema assume crescente rilevanza per via dei cambiamenti climatici, che richiedono investimenti significativi nelle infrastrutture per far fronte sia alla scarsità che alla variabilità delle precipitazioni, sia alla necessità di trattare e recuperare le acque provenienti da usi civili e industriali. Inoltre, la domanda di acqua potabile e di processo è aumentata anche per l’uso intensivo legato ai data center e alle applicazioni di intelligenza artificiale, rendendo strategico il consolidamento nel settore.

Le aggregazioni nell’idrico: il focus del mercato

Alla luce di queste dinamiche, le grandi multiutility italiane stanno rivedendo le proprie strategia industriali e finanziarie. Acea, leader nazionale nel servizio idrico integrato, ha recentemente acquisito per oltre 200 milioni il gruppo Aquanexa, specializzato in soluzioni integrate e digitali per la gestione dell’acqua. Operazioni di questo tipo riflettono la tendenza a creare poli integrati capaci di offrire servizi che vanno dalle tecnologie di trattamento al monitoraggio intelligente delle reti.

Sostelia è nata dall’aggregazione di otto realtà industriali da parte del fondo Xenon, con l’obiettivo di costruire un polo nazionale nelle tecnologie per il trattamento delle acque civili e industriali. Le società riunite spaziano da realtà consolidate nel trattamento alla ricerca applicata in ambito universitario, formando così una piattaforma con competenze trasversali e capacità operative su scala nazionale.

Secondo le stime degli analisti, il gruppo dovrebbe registrare un Ebitda attorno a 25 milioni nel 2025 e presentare un valore complessivo attorno a 170 milioni di euro. Questi numeri collocano Sostelia come un target interessante sia per operatori industriali sia per investitori finanziari, che intravedono margini di crescita legati all’ampliamento dei servizi, all’efficientamento operativo e alle economie di scala.

Il consolidamento nel settore idrico è favorito anche da fattori regolamentari e normativi. L’azione degli enti regolatori, come ARERA, e le direttive della Unione Europea sul riutilizzo delle acque e sulla tutela delle risorse incentivano investimenti per aumentare resilienza, qualità del servizio e sostenibilità degli impianti.

L’M&A di Hera e il nuovo piano al 2029

La strategia di crescita tramite acquisizioni è parte integrante del modello di sviluppo di Hera, che in passato ha già integrato asset idrici nel proprio perimetro, come avvenuto con l’ingresso in Aimag tramite un conferimento che ha avviato il consolidamento della controllata. Il management ha spesso sottolineato l’importanza di rafforzare il ciclo dell’acqua per rispondere alle sfide legate a siccità, eventi meteorologici estremi e alla transizione verso modelli di economia circolare.

Nel Nord Est, dove opera attraverso la controllata Acegas-Aps, Hera ha già rapporti commerciali con alcune delle società aggregate in Sostelia, circostanza che aumenterebbe le sinergie operative in caso di integrazione. Per questo motivo gli analisti ritengono plausibile che l’offerta della multiutility possa riguardare l’acquisto del 100% di Sostelia, andando oltre la mera acquisizione della quota di maggioranza del fondo proprietario.

Un’operazione di questo tipo implicherebbe non solo un investimento di carattere finanziario, ma anche una pianificazione industriale per integrare tecnologie, reti di manutenzione e capacità progettuali. Le sinergie attese includono ottimizzazioni nell’esecuzione di interventi infrastrutturali, una maggiore offerta di servizi digitali per la gestione della rete e potenziali risparmi nei costi operativi e negli approvvigionamenti.

Sul fronte finanziario, le aggregazioni nel settore idrico richiedono un’attenta valutazione delle fonti di finanziamento: mix di capitale proprio, debito a lungo termine e, talvolta, partnership con investitori istituzionali. Il coinvolgimento di fondi di private equity come Xenon mostra come il settore attragga capitali in cerca di rendimenti sostenibili e di prospettive di crescita legate alla transizione ambientale.

L’eventuale integrazione di Sostelia nel perimetro di Hera avrebbe anche ricadute sul piano regolatorio e sul rapporto con gli enti locali che affidano i servizi idrici: la concentrazione può portare a una maggiore capacità di investimento, ma richiede trasparenza su tariffe, qualità del servizio e programmi di manutenzione a lungo termine.

I prossimi giorni saranno dunque cruciali: la presentazione del nuovo piano al 2029 di Hera potrebbe includere il dossier sull’acquisizione già definito, offrendo dettagli sul perimetro dell’operazione, sulla struttura dell’investimento e sulle sinergie industriali previste. Un’eventuale conclusione positiva dell’operazione avrà impatti sulla competizione nel mercato idrico italiano e sulle strategie di investimento dedicate alla resilienza delle infrastrutture idriche.