Le riserve aziendali di Bitcoin triplicano l’offerta mineraria

Negli ultimi sei mesi le tesorerie digitali aziendali (DATs) hanno aumentato di netto circa 260.000 Bitcoin le loro disponibilità, superando ampiamente le stime di circa 82.000 monete prodotte nello stesso periodo.

I dati on‑chain mostrano che le riserve di Bitcoin detenute da società quotate e private sono passate approssimativamente da 854.000 BTC a circa 1,11 milioni di BTC nei sei mesi considerati, con un incremento pari a circa 260.000 BTC — un valore di mercato stimato attorno ai 25 miliardi di dollari.

Questa espansione corrisponde a una crescita media di circa 43.000 BTC al mese e mette in evidenza l’ampliamento costante dell’esposizione di bilancio delle imprese verso il Bitcoin.

Nel contempo, i miner producono in media circa 450 BTC al giorno, per un totale stimato attorno agli 82.000 BTC nello stesso arco temporale: il confronto tra domanda aziendale e offerta mineraria suggerisce un possibile squilibrio favorevole al rialzo della domanda.

Concentrazione delle riserve: Strategy in testa

La quota dominante delle riserve aggregate è detenuta da Strategy, la holding legata a Michael Saylor, che attualmente controlla circa 687.410 BTC — pari al 60% del totale stimato — per un valore di mercato approssimativo di 65,5 miliardi di dollari.

La società ha ripreso gli acquisti dopo una breve pausa e ha comunicato un’operazione significativa all’inizio dell’anno, aggiungendo oltre 13.600 BTC in una singola tranche, la più consistente dalla scorsa estate.

La seconda maggiore detentrice aziendale rimane MARA Holdings, con circa 53.250 BTC in portafoglio, equivalenti a circa 5 miliardi di dollari al valore corrente.

L’impatto dei fondi ETF spot sulla domanda

I fondi negoziati in borsa spot (ETF) su Bitcoin potrebbero amplificare ulteriormente la dinamica domanda/offerta se gli afflussi dovessero mantenersi nel tempo, contribuendo a drenare offerta da mercato spot.

Matt Hougan said:

“Il prezzo del Bitcoin potrebbe diventare parabolico se la domanda da parte degli ETF persiste a lungo termine.”

Matt Hougan said:

“Dall’esordio degli ETF spot nel gennaio 2024, questi hanno acquistato più del 100% della nuova offerta di bitcoin. Il prezzo non è però esploso perché i detentori esistenti sono stati disponibili a vendere. Se la domanda degli ETF perdura — e penso che succederà — alla fine questi venditori finiranno le munizioni.”

Nel 2025 i spot BTC ETF statunitensi hanno registrato afflussi netti vicini a 22 miliardi di dollari, con il fondo iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock a ottenere la quota maggiore. L’inizio del 2026 ha mostrato invece segnali misti: dati correnti indicano afflussi per circa 1,9 miliardi e deflussi per 1,38 miliardi, con un afflusso netto aggregato poco superiore a 500 milioni di dollari.

Implicazioni di mercato e considerazioni istituzionali

L’accumulo crescente di Bitcoin da parte di bilanci societari modifica la struttura della domanda di lungo periodo e può ridurre la disponibilità circolante sul mercato spot, con implicazioni dirette sulla liquidità e sulla volatilità del prezzo.

Dal punto di vista istituzionale, crescenti esposizioni aziendali sollevano questioni di governance, contabilizzazione e rischio di concentrazione: gli enti regolatori e i responsabili delle politiche economiche potrebbero intensificare l’attenzione su trasparenza, trattamento fiscale e requisiti di disclosure.

Per gli investitori e i gestori del rischio, diventa essenziale monitorare la provenienza degli acquisti, l’origine degli afflussi negli ETF e l’evoluzione della produzione mineraria, poiché l’interazione tra questi elementi determinerà le condizioni di mercato nei prossimi trimestri.

In sintesi, l’aumento delle riserve aziendali di Bitcoin e l’attività degli ETF spot rappresentano fattori chiave per comprendere l’evoluzione della domanda globale e i potenziali scenari di prezzo; occorre tuttavia mantenere un’analisi aggiornata dei flussi e delle dinamiche di offerta per valutare gli impatti concreti sul mercato.