Opa Eles: Mare Group rilancia l’offerta a 2,65 euro

Mare Group ha confermato l’importanza strategica di un’eventuale operazione di integrazione su Eles, società che produce apparecchiature per i test di affidabilità nel mercato dei semiconduttori, rilanciando la propria offerta a 2,65 euro per azione.

Il nuovo corrispettivo migliora la proposta precedente di 2,61 euro ed eguaglia l’offerta avanzata dal concorrente Xenon, che opera in concerto con la famiglia Zaffarami, azionista di riferimento di Eles.

Dinamica dell’offerta

Il confronto tra Mare Group e Xenon prosegue da mesi. Dopo un primo aumento della partecipazione a circa il 30% seguito a un precedente OPA estiva, Mare Group non è riuscita a ottenere il controllo della governance di Eles e lo scorso ottobre ha annunciato un’offerta totalitaria a 2,25 euro per azione.

In risposta, Xenon AIFM, in qualità di gestore del fondo Xenon Private Equity VIII, ha presentato un’offerta tramite il veicolo TopCo, in concerto con gli azionisti di riferimento Antonio Zaffarami e Francesca Zaffarami. A quel punto Mare Group ha rilanciato a 2,61 euro, e successivamente è seguito un ulteriore aumento dell’offerta concorrente fino a 2,65 euro.

Sviluppi recenti

Nelle ultime settimane Mare Group ha portato avanti ulteriori acquisti e ha siglato un patto parasociale con Massimiliano Bellucci, componente del consiglio di amministrazione di Eles. Grazie a queste operazioni il gruppo ha dichiarato di aver raggiunto il 30,11% dei diritti di voto, trasformando così l’OPA da obbligatoria a volontaria e rimuovendo le condizioni di efficacia originarie.

Contestualmente, Mare Group ha richiesto la convocazione dell’assemblea degli azionisti di Eles per proporre l’aumento del numero dei consiglieri da 6 a 9, una modifica già respinta in passato. L’iniziativa è motivata, secondo il richiedente, dalla necessità di garantire maggiore trasparenza e correttezza delle informazioni rese al mercato, in un periodo in cui coesistono due offerte pubbliche contrapposte.

Mare Group ha dichiarato:

“In questa fase caratterizzata dalla coesistenza di due offerte pubbliche di acquisto contrapposte, l’iniziativa trova motivazione nelle valutazioni espresse da Mare Group in merito alla completezza e intelleggibilità per il mercato delle informazioni rese dall’emittente, anche considerata la particolare composizione del cda e i ruoli ricoperti da alcuni suoi componenti, concertanti rispetto alle offerte ed in potenziale conflitto di interessi.”

Motivazioni strategiche

Con il recente rilancio a 2,65 euro, Mare Group ha dichiarato di voler allineare il corrispettivo alla proposta del soggetto terzo per consentire agli azionisti di concentrare la decisione sugli aspetti strategici e sulle sinergie industriali a medio-lungo termine.

La concorrenza tra offerte riflette l’interesse verso le competenze tecniche e la posizione di mercato di Eles, specializzata nella realizzazione di strumentazione per il collaudo e l’affidabilità dei componenti semiconduttori, un segmento cruciale nella catena del valore dell’elettronica e dell’automotive.

Contesto di mercato e implicazioni

Il settore dei semiconduttori è caratterizzato da elevati investimenti in ricerca e sviluppo e da una tendenza alla concentrazione per ottenere economie di scala e integrare catene di fornitura. Per questo motivo, il controllo di aziende che forniscono strumenti di test può rappresentare un vantaggio competitivo significativo.

Dal punto di vista regolamentare, il superamento di determinate soglie di partecipazione può innescare obblighi informativi e di offerta ai soci, con possibili effetti sulla governance e sulla capacità degli azionisti di influenzare le scelte strategiche. Le richieste di modifica dell’organo amministrativo rientrano in questo ambito e mirano a riequilibrare la rappresentanza nel board in presenza di offerte concorrenti.

In termini finanziari, il nuovo prezzo offerto incorpora un premio del 19,2% rispetto al prezzo ufficiale delle azioni ordinarie rilevato su EGM il 3 ottobre, data di riferimento, evidenziando la valutazione aggiuntiva attribuita al valore strategico dell’operazione.