Gli strateghi di Wall Street: la svendita dei titoli tecnologici è un episodio temporaneo, il caso rialzista sugli utili resta intatto

Le azioni tecnologiche hanno attraversato una settimana di turbolenze mentre gli investitori hanno rotato fuori dai titoli trainati dall’intelligenza artificiale, hanno rivisto al ribasso le attese su un taglio dei tassi a dicembre e hanno ricalibrato le prospettive per l’economia dopo la conclusione della più lunga chiusura del governo negli Stati Uniti.

Nonostante la correzione netta, la più ampia in oltre un mese, gli strateghi di mercato interpretano il movimento più come prese di beneficio e volatilità legata alla chiusura che come una rottura strutturale del racconto su AI o sugli utili aziendali.

Prospettiva degli investitori a lungo termine

Jeff Krumpelman, chief investment strategist e responsabile azionario di Mariner Wealth Advisors, ha avvertito gli investitori a lungo termine di non farsi prendere dal panico durante questa fase di mercato.

Jeff Krumpelman said:

“Siamo in una sorta di atteggiamento ‘tenere la posizione’.”

Ha spiegato che il suo team ha costruito posizioni significative nei titoli legati all’AI durante la correzione del 2022, quando nomi come Nvidia hanno perso gran parte del loro valore, e in seguito ha ridotto gradualmente quelle esposizioni per evitare concentrazioni eccessive.

Jeff Krumpelman said:

“Questo è reale. Siamo nelle fasi iniziali dell’AI ed è autentico. Non è il 2000.”

Krumpelman ha sottolineato che l’adozione dell’AI resta un tema pluriennale potente; la volatilità attuale non dovrebbe essere confusa con la bolla e il successivo tracollo del settore tecnologico dei primi anni 2000.

Opportunità oltre i megacap

Secondo lo strategist, il calo ha anche reso più interessanti molte aziende che finora sono rimaste indietro rispetto al boom dell’hardware per l’AI. I titoli software che non hanno partecipato pienamente alla corsa dei megacap appaiono ora valutati più favorevolmente.

Ha citato come esempio ServiceNow, che ha registrato una flessione significativa nell’anno in corso e non è mai stata così economica da tempo, e ha aggiunto che esistono molte occasioni nel settore della cybersecurity al di fuori delle cosiddette Mag Seven.

Dinamiche meccaniche della correzione

Alex Morris, amministratore delegato e chief investment officer di F/m Investments, vede le cause principali del sell-off come fattori meccanici più che cambiamenti fondamentali nei profili di crescita.

Alex Morris said:

“Penso sia una semplice equazione matematica: c’è una forte concentrazione nei nomi legati all’AI. Quando quei titoli rallentano, l’indice, dato il loro peso elevato, cala più di quanto ci si aspetterebbe.”

Morris ha inoltre evidenziato che la discesa riflette anche prese di profitto e un riposizionamento in vista della prossima stagione degli utili, con aspettative ancora molto elevate tra gli investitori.

Il ruolo degli utili come ancora

Gli utili trimestrali sono diventati un elemento cruciale per la resilienza del mercato: finora molte società hanno rispettato o superato le aspettative elevate, sostenendo la fiducia degli operatori.

Venu Krishna di Barclays ha commentato i dati sugli utili recenti, evidenziando un’espansione dei margini e una crescita degli utili su base annua.

Venu Krishna said:

“La stagione degli utili del terzo trimestre per l’S&P 500 ha visto i margini espandersi a livelli record, con un aumento dei margini netti del 14,2%, il livello più alto degli ultimi 25 anni.”

Con una percentuale elevata di società che ha già riportato i risultati, circa l’82% ha registrato sorprese positive sugli utili, mentre il tasso di crescita aggregato degli utili per il trimestre si colloca attorno al 13,1%, direzione che porta verso il quarto trimestre consecutivo con guadagni a due cifre.

FactSet segnala che nove degli undici settori dell’S&P 500 mostrano crescita annua degli utili e che il 76% dei gruppi ha battuto le aspettative sui ricavi, indicazioni che allargano la base di supporto per il mercato oltre i soli titoli tecnologici di grandi dimensioni.

Prossimi catalizzatori e considerazioni finali

Il prossimo grande banco di prova sarà la pubblicazione dei risultati di Nvidia, attesa la prossima settimana: tali trimestrali verificheranno rapidamente se la recente volatilità segna l’inizio di un periodo più esteso di debolezza o se rappresenta un’opportunità per mantenere le posizioni nei temi tecnologici di lungo periodo.

Per ora, gli strateghi raccomandano di valutare la profondità delle posizioni, sfruttare la maggiore dispersione dei rendimenti per cercare valore oltre i leader di mercato e monitorare attentamente la stagione degli utili e i dati macroeconomici che guideranno le decisioni di politica monetaria.