Sprint di Recordati, il mercato premia il rialzo delle stime sulle vendite di Isturisa

Gli acquisti sul mercato hanno premiato Recordati dopo una trimestrale superiore alle attese e il raddoppio delle stime sulle vendite di Isturisa, spingendo il titolo ai vertici del FTSE MIB con rialzi superiori al 3% in alcune fasi della seduta.

I risultati del periodo hanno mostrato un contributo significativo di un nuovo farmaco biologico, a fronte di indicatori di redditività e di ricavo migliori del consensus, elementi che hanno rafforzato le valutazioni degli analisti e rivisto le prospettive commerciali del gruppo.

Valutazioni e analisi di Jefferies

Jefferies, con un giudizio buy e un target price fissato a 61,50 euro, ha evidenziato come il EBITDA del terzo trimestre abbia superato le attese del 4% e come i ricavi risultino superiori dell’1% rispetto al consensus. Nel periodo è stato registrato un apporto di Enjaymo pari a 34,6 milioni di euro.

Secondo gli analisti, l’EBITDA rettificato e l’utile netto rettificato hanno superato il consenso rispettivamente del 4% e del 5%, a indicare una performance operativa solida anche in termini marginali.

Jefferies ha inoltre raddoppiato le stime “di picco” per le vendite di Isturisa, portandole oltre 1,2 miliardi di euro, e ha stimato spese operative di penetrazione del mercato nell’ordine di 40–50 milioni di euro l’anno per raggiungere popolazioni con sintomatologia meno evidente.

Per l’outlook 2025 il gruppo ha confermato le previsioni, pur indicando che i risultati potrebbero collocarsi nella parte bassa dell’intervallo atteso, in linea con il consenso degli analisti. Guardando al 2026, Recordati stima che il segmento delle Malattie Rare potrebbe arrivare a rappresentare quasi il 50% dei ricavi totali.

Il ruolo di Enjaymo e la stima di mercato

Enjaymo è un farmaco biologico approvato per il trattamento della malattia dell’agglutinina fredda (Cad), una patologia ematologica rara; è indicato per pazienti refrattari ai trattamenti di prima linea o in presenza di anemia grave e di urgenza clinica.

Gli analisti ritengono che l’opportunità commerciale per Enjaymo raggiunga circa 270 milioni di dollari negli USA e circa 450 milioni di dollari a livello globale, valori superiori alle stime precedenti della società. Questo potenziale è giustificato dal fatto che si tratta dell’unica terapia approvata specifica per la Cad e può beneficiare dell’esperienza di Recordati nelle aree delle Malattie Rare.

Osservazioni di Intermonte sul mix prodotti

Intermonte, con rating outperform e target price a 68 euro, sottolinea la forza del fatturato, trainato sia dalla divisione Specialty & Primary Care sia dal segmento RRD (Malattie Rare), con quest’ultimo che ha mostrato aumenti organici a doppia cifra.

Gli analisti stimano che le vendite di Isturisa possano contribuire per oltre il 25% del fatturato al picco atteso nel 2031, configurando il farmaco come il potenziale “blockbuster” del gruppo. In ipotesi conservative per il 2026, con una crescita moderata della divisione Specialty & Primary Care, la divisione RRD potrebbe comunque registrare aumenti superiori al 30–35% a cambi costanti.

Includendo un effetto cambi stimato di 2 punti percentuali, Intermonte ritiene che i ricavi consolidati per il 2026 possano collocarsi appena sotto i 3 miliardi di euro, valore vicino al limite inferiore dell’intervallo indicato per il 2027.

Valutazione di Equita e prospettive a medio termine

Equita mantiene una posizione positiva sul titolo, confermando un giudizio buy e un target price a 64 euro. Anche per questo broker il principale elemento di attenzione rimane Isturisa, considerato destinato a diventare il primo “blockbuster” nella storia di Recordati.

Secondo Equita, il farmaco potrebbe generare un aumento del fatturato del gruppo del 23% rispetto alle stime 2025, corrispondente a una media di circa 100 milioni di euro in più all’anno fino al 2031, con ricadute positive sulla generazione di cassa e sulla capacità di investimento in ricerca e sviluppo.

Implicazioni e contesto strategico

Gli aggiornamenti delle stime e i commenti degli analisti riflettono non solo la forza contingente dei risultati trimestrali, ma anche un transito strategico del gruppo verso una maggiore dipendenza da prodotti ad alto valore terapeutico nel campo delle Malattie Rare. Questo posizionamento può influire sui multipli di mercato e sulle aspettative degli investitori nel medio-lungo termine.

Per gli operatori finanziari e per gli stakeholder sanitari, i fattori chiave da monitorare saranno il ritmo di commercializzazione di Isturisa, l’integrazione e lo sviluppo di Enjaymo dopo l’acquisizione da parte di Sanofi, e la capacità di Recordati di convertire i volumi di vendita in margini sostenibili, mantenendo allo stesso tempo investimenti in ricerca per nuove terapie.

Nel complesso, il consenso degli analisti suggerisce aspettative rialziste sulla capacità del gruppo di trasformare compound approvati in flussi ricorrenti di ricavi, ma rimanda a futuri aggiornamenti la conferma della piena realizzazione dei picchi di vendita stimati.