Dove sarà tra un anno?

Le azioni di Palantir Technologies (ticker PLTR) hanno registrato una flessione recente: hanno perso il 3,86% negli ultimi cinque giorni di contrattazione, dopo un calo dello 0,62% nei cinque giorni precedenti. Sul periodo anno in corso il titolo resta comunque in forte aumento, avendo messo a segno un rialzo vicino al 133%, mentre dall’IPO di ottobre 2022 la performance complessiva è risultata straordinaria.

Negli ultimi mesi l’azienda ha firmato contratti di rilievo che hanno sostenuto il titolo: un accordo di difesa da circa £1,5 miliardi con il Regno Unito e un’intesa decennale con il U.S. Army del valore complessivo di circa 10 miliardi di dollari. Al contempo, però, alcuni grandi investitori istituzionali hanno ridotto le loro posizioni: il grado di partecipazione istituzionale è sceso intorno al 53,78%, con tagli significativi segnalati da fondi come JPMorgan e T. Rowe Price.

Nel rapporto del secondo trimestre l’azienda ha dichiarato una crescita dei ricavi del 48% su base annua, superando per la prima volta la soglia del miliardo di dollari in un trimestre. I ricavi derivanti dal governo degli Stati Uniti sono aumentati del 53% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, attestandosi su circa 426 milioni di dollari. Il risultato per azione è stato di 16 centesimi, superiore alle attese di mercato, e la guidance annuale è stata aggiornata al rialzo: il management ha indicato un intervallo di ricavi compreso tra 4,142 e 4,150 miliardi di dollari, rispetto alla previsione precedente.

Guardando agli indicatori di valutazione, il rapporto prezzo/utili prospettico (P/E) appare molto elevato, intorno a 213,44, un livello che solleva interrogativi sulla sostenibilità del prezzo corrente. Tuttavia, i contratti federali e i legami con il settore aerospaziale vengono considerati dai sostenitori come fattori che possono continuare a sostenere la crescita futura.

Nei risultati del primo trimestre si sono osservati segnali strutturali: ricavi in crescita del 39% su base annua, il segmento commerciale statunitense ha superato un tasso di ricavi annualizzato di 1 miliardo di dollari con un’espansione del 71% rispetto all’anno precedente, mentre i ricavi governativi statunitensi sono cresciuti del 45%.

Contesto del mercato dell’IA

Il contesto competitivo e la domanda di soluzioni basate su intelligenza artificiale rappresentano una leva di crescita fondamentale. Stime di mercato prevedono una rapida espansione del settore AI nel corso del prossimo decennio, con tassi di crescita annuali composti che possono posizionare il mercato globale su livelli molto superiori rispetto agli attuali.

Aziende come Palantir, che sviluppano piattaforme AI applicabili a numerosi settori, sono teoricamente ben posizionate per catturare una quota significativa di questo mercato in espansione, in particolare grazie all’offerta rivolta a clienti governativi e grandi imprese.

I contratti e i segmenti di business

Negli ultimi mesi Palantir ha annunciato contratti di rilievo: l’accordo decennale con il U.S. Army, un contratto da circa 30 milioni di dollari con ICE per lo sviluppo di sistemi operativi legati alla gestione delle rimozioni e partnership con operatori del settore privato come TWG Global e xAI per soluzioni nel comparto finanziario. Tali intese hanno contribuito a sostenere la dinamica del titolo nel breve periodo.

La piattaforma di intelligenza artificiale dell’azienda, denominata AIP e lanciata nel 2023, è progettata per consentire alle imprese dei settori sanitario, finanziario e manifatturiero di sfruttare modelli predittivi e analitica avanzata sui propri dati operationali. Il rapido aumento della base clienti — segnalato come un +69% fino a 593 clienti — migliora la prevedibilità dei ricavi ricorrenti e favorisce la scalabilità del modello SaaS ad alta marginalità.

Dal punto di vista patrimoniale, la società dispone di riserve di cassa significative, citate attorno ai 3,9 miliardi di dollari, risorse che possono essere impiegate per ricerca e sviluppo, acquisizioni mirate o per sostenere l’espansione commerciale.

Alex Karp said:

“Stiamo fornendo il sistema operativo per l’impresa moderna nell’era dell’IA.”

Valutazione, analisti e rischi

La valutazione corrente incorpora aspettative di crescita molto ambiziose: al ritmo odierno il multiplo di mercato suggerisce a un investitore ipotetico tempi lunghi per recuperare l’investimento se gli utili rimanessero costanti. Tuttavia, la base dell’investimento in questo caso è la previsione di crescita degli utili nel tempo.

La copertura degli analisti è eterogenea: il consenso di mercato è orientato verso una raccomandazione di tipo “Hold”, con una pluralità di valutazioni che vanno dal “Buy” al “Sell”. I target price espressi mostrano un ampio scarto, con valori di riferimento sul mercato che si collocano tra soglie molto basse e potenziali obiettivi significativamente più elevati, a testimonianza delle differenze di opinione sulla traiettoria futura dei ricavi e della redditività.

Un’analisi conservativa proposta da alcuni operatori indica un target price inferiore all’attuale quotazione, ipotizzando un raffreddamento dei tassi di crescita rispetto agli scenari ottimistici; altre previsioni più positive si basano invece sull’ipotesi che Palantir mantenga un vantaggio competitivo nell’erogare software AI mission-critical per istituzioni governative e grandi imprese.

Prospettive per gli investitori

Per gli investitori la scelta richiede un bilanciamento tra opportunità e rischi: da un lato c’è l’accesso a contratti governativi di lungo periodo e una piattaforma AI con potenziale di adozione trasversale; dall’altro la valutazione elevata e la competizione crescente, sia da parte di grandi operatori tecnologici sia da nuove realtà specializzate in analisi dati e modelli di linguaggio, rappresentano fattori di rischio.

Nel medio termine saranno cruciali l’esecuzione commerciale sui contratti in corso, la capacità di trasformare l’aumento dei clienti in ricavi ricorrenti redditizi e la gestione del rapporto costi/ricavi nell’attività di ricerca e sviluppo. Gli sviluppi normativi legati all’uso dell’IA e le dinamiche geopolitiche inerenti alla sicurezza nazionale sono ulteriori variabili che potranno influenzare il valore aziendale.

In sintesi, Palantir resta un protagonista rilevante nel settore dell’AI applicata a contesti operativi complessi: gli investitori dovrebbero valutare attentamente il trade-off tra il potenziale di crescita e la sensibilità del titolo a revisioni della valutazione, monitorando indicatori chiave come l’adozione commerciale dell’AIP, l’evoluzione dei contratti governativi e gli scenari di concorrenza tecnologica.