La fragile politica francese in contrasto con le prospettive di stabilizzazione dell’area euro

di Bill Papadakis (Senior Macro Strategist, Banque Lombard Odier & Cie SA),Dr. Luca Bindelli (Head of Investment Strategy, Banque Lombard Odier & Cie SA) e Edmund Ng (Senior Equity Strategy, Banque Lombard Odier & Cie SA)

Una crisi politica in Francia e le tensioni di coalizione in Germania rischiano di oscurare i segnali di stabilizzazione economica che emergono nel resto dell’area euro. Analizziamo le prospettive d’investimento in un contesto in cui la fragilità politica nazionale si contrappone a venti fiscali favorevoli.

Punti chiave:

• La Francia potrebbe dover affrontare nuove elezioni legislative se il Primo Ministro appena riconfermato non riuscirà a ottenere un accordo sulla legge di bilancio.
• I costi del debito francese resteranno probabilmente elevati a causa dei rischi politici, ma prevediamo un impatto limitato sui titoli di Stato degli altri Paesi dell’eurozona e sull’euro stesso.
• Il piano di stimolo fiscale della Germania, i tagli ai tassi di interesse della Banca Centrale Europea e l’accordo commerciale con gli Stati Uniti sostengono prospettive di crescita più stabili per l’eurozona.

• Nei portafogli, manteniamo una posizione sottoponderata sui titoli di Stato, inclusi quelli dei Paesi dell’eurozona, e neutrale sulle azioni europee. Ci aspettiamo volatilità dell’euro nel breve periodo, ma un rafforzamento nel medio termine rispetto al dollaro statunitense.