Previsione: un titolo azionario dell’intelligenza artificiale varrà più di Alphabet e Amazon messi insieme entro il 2030 (indizio: non Nvidia)
- 4 Ottobre 2025
- Posted by: Tony
- Categoria: Borse, Mercati
Al contrario, Microsoft adotta un approccio maggiormente incentrato sulle aziende, basato su un modello di abbonamento per postazioni di lavoro e contratti pluriennali. Questo sistema ricorrente, focalizzato sulle imprese, conferisce a Microsoft una maggiore prevedibilità dei ricavi rispetto ai suoi concorrenti, la cui esposizione ai mercati consumer è più soggetta a ciclicità.
Questa strategia potrebbe consentire a Microsoft di superare Alphabet e Amazon in termini di capitalizzazione di mercato entro il 2030. Ecco alcune ragioni che rendono plausibile questa prospettiva.
Strategia AI focalizzata sulle aziende
La specializzazione di Microsoft nel settore AI dedicato alle imprese rappresenta un importante vantaggio competitivo. Oltre 800 milioni di utenti attivi mensili utilizzano le funzionalità AI integrate nel suo portafoglio prodotti.
La suite Copilot, distribuita trasversalmente su Office, Teams, Dynamics, Security e GitHub, genera ricavi attraverso abbonamenti ricorrenti o tariffe basate sul consumo. La famiglia di applicazioni Copilot conta oltre 100 milioni di utenti attivi mensili, e, sebbene quasi il 70% delle società Fortune 500 ne faccia uso, il potenziale di espansione all’interno degli attuali clienti resta ancora elevato.
Copilot è inoltre il prodotto a più rapida crescita nella suite di produttività Microsoft 365. Con una base installata di oltre 430 milioni di postazioni commerciali a pagamento e un prezzo iniziale di 30 dollari per postazione al mese, le opportunità di crescita sia in termini di penetrazione che di ricavi medi per utente sono ancora molto ampie.
Espansione della capacità e innovazione infrastrutturale
La crescita della domanda di cloud computing alimenta ulteriormente la strategia di Microsoft. Azure si posiziona come il secondo più grande fornitore di servizi cloud a livello globale, detenendo una quota di mercato del 20%. Grazie all’espansione aggressiva dei suoi data center, che ad oggi superano 400 in oltre 70 regioni, Microsoft si prepara a far fronte alla crescente richiesta di risorse per l’intelligenza artificiale.
L’azienda sta implementando innovazioni tecnologiche, come sistemi di raffreddamento a liquido e miglioramenti software, fondamentali per contenere il consumo energetico nell’esecuzione di carichi di lavoro AI complessi. Questi sviluppi promettono di ridurre i costi unitari e migliorare i margini operativi, specialmente con l’aumento della scala delle attività.
Architettura tecnologica integrata
Oltre alla capacità elaborativa, Microsoft ha sviluppato un ampio stack tecnologico. Al livello dei dati, è presente Fabric, una piattaforma completa per dati e analisi. A livello di modelli, Azure AI Foundry consente alle imprese di creare, gestire e personalizzare applicazioni AI su larga scala. Infine, a livello applicativo, strumenti come Copilot, Copilot Studio, Copilot Tuning e SharePoint aiutano le organizzazioni a integrare milioni di agenti personalizzati direttamente nei flussi di lavoro quotidiani.
Questa combinazione posiziona Microsoft come il sistema operativo per l’intelligenza artificiale aziendale, offrendo un’opportunità strategica a lungo termine. Un’infrastruttura così integrata favorisce la fidelizzazione del cliente, riduce l’abbandono e incrementa il valore dei contratti.
Al termine dell’esercizio fiscale 2025, Microsoft vantava un portafoglio contrattuale del valore di 368 miliardi di dollari e un mix di ricavi ricorrenti pari al 98%, garantendo così una visibilità elevata dei fatturati futuri.
Nonostante il titolo sia valutato a 28,3 volte gli utili previsti, un multiplo non particolarmente basso, questa valutazione risulta giustificata dalla solidità e dalla sostenibilità del suo modello orientato al mercato enterprise.
Alphabet e Amazon rappresentano certamente concorrenti formidabili nel settore dell’IA, ma Microsoft sembra mostrare una maggiore resilienza. La famiglia di modelli Gemini di Alphabet contribuisce a incrementare la monetizzazione delle sue piattaforme principali, come Search, YouTube e Android. Inoltre, Google Cloud è il terzo più grande fornitore di servizi infrastrutturali cloud con una quota di mercato del 13%.
Tuttavia, crescenti dati indicano che il settore principale di ricerca di Alphabet è sottoposto a una forte pressione, soprattutto da parte dei chatbot e di altri motori di ricerca migliorati con l’intelligenza artificiale. La società deve anche affrontare rischi legati al suo business pubblicitario digitale, in un contesto economico globale complesso. Numerose cause antitrust nell’Unione Europea limitano la capacità di integrare le funzionalità di ricerca e pubblicità digitale con le tecnologie IA. Di conseguenza, nonostante un rapporto prezzo/utili previsto di 22,8 volte ponderato, che appare inferiore rispetto ai concorrenti, tale sconto riflette le sfide intrinseche al modello di business aziendale.
Amazon sta investendo in modo intensivo nelle tecnologie di IA generativa con l’obiettivo di rafforzare sia il settore e-commerce sia Amazon Web Services (AWS). Il servizio Bedrock dedicato allo sviluppo e alla scalabilità di applicazioni IA personalizzate, accessibile a diversi modelli fondativi, sta riscontrando un interesse crescente. L’azienda sottolinea che il suo chip personalizzato Trainium offre una prestazione prezzo-prestazioni superiore del 30-40% rispetto ad altre GPU per carichi di lavoro inferenziali. AWS mantiene la leadership nel mercato delle infrastrutture cloud con una quota di mercato superiore al 30%.
Tuttavia, il motore principale di Amazon, AWS, ha registrato una crescita del fatturato solo del 17,5% anno su anno nell’ultimo trimestre, ben al di sotto del 34% registrato da Azure, piattaforma di cloud di Microsoft. I margini dell’e-commerce rimangono contenuti, sollevando dubbi sulla capacità di finanziare progetti futuri legati all’intelligenza artificiale senza compromettere la redditività a breve termine. Nonostante questi fattori, l’azienda è valutata a un multiplo elevato di 28,9 volte gli utili futuri, lasciando poco margine di errore nelle aspettative di mercato.
Nonostante le sfide esposte, molti analisti di spicco vedono Microsoft come un’azienda con ampie potenzialità di crescita. Philippe Laffont di Coatue prevede che la capitalizzazione di Microsoft possa raggiungere quasi 5,7 trilioni di dollari entro il 2030. Secondo Dan Ives di Wedbush Securities, è possibile che il valore di mercato di Microsoft superi i 5 trilioni di dollari già entro la fine del 2026, cioè entro 18 mesi da giugno 2025.
Nel complesso, Microsoft sembra essere meglio posizionata rispetto a Alphabet e Amazon per crescere nell’attuale contesto economico. Qualora Alphabet e Amazon incontrassero difficoltà, il valore di mercato di Microsoft potrebbe addirittura superare la loro somma totale entro il 2030.