Bitcoin etf perdono 2,35 miliardi di dollari, deflussi da BlackRock all’undicesima seduta consecutiva

Nelle ultime due settimane gli ETF su Bitcoin spot quotati negli Stati Uniti hanno registrato deflussi netti per circa 2,35 miliardi di dollari, con riscatti superiori a un miliardo di dollari in ciascuna delle due settimane consecutive.

I dati raccolti da Farside Investors indicano che, da lunedì a venerdì della settimana più recente, i fondi hanno perso 1,07 miliardi di dollari, dopo i 1,28 miliardi di dollari di deflussi registrati nella settimana precedente, il livello più alto di riscatti settimanali dall’ultima parte di giugno.

Nella giornata di venerdì si sono registrati deflussi netti per 185,4 milioni di dollari, in calo rispetto ai 284,1 milioni di giovedì e ai 299,8 milioni di mercoledì. Fra i prodotti più colpiti, iShares Bitcoin Trust gestito da BlackRock (nota anche come IBIT) ha dovuto fronteggiare 143,5 milioni di dollari di riscatti quel giorno, mentre il fondo Wise Origin Bitcoin Fund di Fidelity (indicizzato come FBTC) ha registrato uscite per 41,9 milioni di dollari.

Venerdì ha segnato il settimo giorno di contrattazioni consecutivo con deflussi netti per i fondi, per un totale complessivo di circa 1,71 miliardi di dollari riscattati a partire dal 5 novembre. Questa ondata di vendite è avvenuta in parallelo a una fase di debolezza più ampia del mercato, con il prezzo del Bitcoin (BTC) sceso al di sotto dei 70.000 dollari nella stessa giornata.

Il caso di IBIT e la serie negativa

Le ritirate per 143,5 milioni di dollari di IBIT venerdì hanno esteso a 11 sedute consecutive la serie di deflussi del fondo, iniziata il 30 ottobre. Nel complesso, durante questo periodo la quota di mercato di IBIT ha subito uscite nette per circa 2,35 miliardi di dollari.

Nel solo mese di novembre i deflussi da IBIT sono arrivati a 2,12 miliardi di dollari, pari a circa il 90% delle uscite nette complessive attribuite agli ETF spot su Bitcoin. Questo squilibrio mette in evidenza la concentrazione del rischio su pochi grandi prodotti e la sensibilità degli investitori alle variazioni di prezzo e di sentiment.

Contesto di mercato e possibili cause

Il movimento dei flussi si è inserito in un contesto di volatilità sui mercati delle criptovalute e di rotazione degli investimenti verso attività meno rischiose. Fattori come prese di profitto dopo il rally precedente, variazioni nella propensione al rischio degli investitori istituzionali e notizie macroeconomiche hanno probabilmente contribuito ai riscatti continui.

Inoltre, la concentrazione dei deflussi su pochi prodotti mette in luce come la struttura dell’offerta di ETF spot possa amplificare movimenti di mercato: grandi riscatti richiedono la vendita di Bitcoin sottostanti, esercitando pressione sul prezzo e innescando ulteriori vendite se la liquidità è limitata.

Implicazioni per gli investitori italiani

Per gli investitori italiani interessati all’esposizione indiretta alle criptovalute tramite strumenti quotati, la recente ondata di deflussi evidenzia due aspetti rilevanti: la possibilità di rapido deterioramento del sentiment e la necessità di valutare la concentrazione del capitale in singoli prodotti. Anche se molti servizi di gestione patrimoniale in Italia offrono esposizione regolamentata, la dinamica dei flussi internazionali può avere ripercussioni sui prezzi anche sul mercato nazionale.

Chi considera l’ingresso o l’aumento di esposizione dovrebbe ponderare l’orizzonte temporale, la tolleranza alla volatilità e la liquidità del veicolo scelto. Strategie di diversificazione e posizioni scalate possono aiutare a mitigare il rischio di essere esposti a riscatti improvvisi o a movimenti bruschi del prezzo del Bitcoin.

Aspetti regolamentari e di mercato

Gli ETF su Bitcoin spot rappresentano un prodotto relativamente nuovo nel panorama finanziario regolamentato e sono soggetti all’attenzione delle autorità di vigilanza e degli operatori di mercato. La trasparenza sui meccanismi di creazione/redemption e sui custodi delle criptovalute è cruciale per valutare il profilo di rischio di questi strumenti.

Per il sistema finanziario europeo e per gli investitori italiani, la diffusione di tali prodotti richiede monitoraggio: sia per capire come si integrano nelle strutture patrimoniali sia per valutare eventuali rischi sistemici in caso di shock concentrate su mercati digitali meno profondi rispetto ai mercati tradizionali.

Osservazioni conclusive

La recente ondata di riscatti nei ETF su Bitcoin spot riflette un mercato ancora in fase di definizione, caratterizzato da forte volatilità e dall’importanza sempre maggiore dei flussi di capitale. Gli operatori dovrebbero tenere in considerazione la natura pro-ciclica di questi prodotti e il loro potenziale impatto sui prezzi in fasi di stress.

Per gli investitori privati e istituzionali in Italia, è consigliabile un approccio informato e prudente, con attenzione alla governance del fondo, ai costi e alla liquidità offerta, oltre a una chiara strategia di gestione del rischio.

In sintesi

• La concentrazione dei deflussi su pochi ETF evidenzia rischi di liquidità e di mercato che possono amplificare le oscillazioni del prezzo del Bitcoin.
• Per gli investitori italiani, la scelta del veicolo d’esposizione dovrebbe basarsi su criteri di governance, custodia e capacità del fondo di gestire grandi riscatti senza impatti eccessivi sul prezzo.
• Il fenomeno sottolinea l’importanza della diversificazione e di strategie con orizzonti più lunghi per mitigare il rischio associato alla volatilità delle criptovalute.