Cina taglia le birre europee: Carlsberg e InBev travolte dal calo delle vendite a Pechino

Carlsberg ha chiuso il terzo trimestre con risultati complessivamente positivi: i ricavi sono aumentati del 3% raggiungendo i 3,38 miliardi di euro e il gruppo ha confermato la guidance al 2026 che prevede una crescita dell’utile operativo del 4-6%. Gran parte della performance è stata sostenuta dalla diversificazione del portafoglio, con le bevande analcoliche in crescita del 9% e le birre alcohol-free in aumento dell’11%.

Tuttavia, questi segnali positivi convivono con una marcata debolezza sul mercato cinese. Jacob Aarup-Andersen ha dichiarato:

“Il contesto commerciale in Cina resta impegnativo, influenzato da una fiducia dei consumatori più bassa e da condizioni meteorologiche avverse nella stagione estiva.”

Il ridimensionamento progressivo della Cina come mercato per Carlsberg è già evidente nei numeri: l’incidenza dei ricavi è scesa dal 18,71% nel 2024 al 12,03% nel 2025. Non si tratta di un fenomeno isolato: anche altri grandi produttori di bevande registrano contrazioni significative. Per esempio, il gruppo Anheuser-Busch InBev, proprietario dei marchi Stella Artois e Budweiser, ha segnato una riduzione delle vendite in Cina nell’ordine del 17% su base trimestrale.

La contrazione della domanda cinese sta pesando su settori diversi dal beverage. Il segmento del lusso, da sempre sensibile al mercato asiatico, ha mostrato segnali di rallentamento: il gruppo LVMH ha registrato una crescita delle vendite nel terzo trimestre limitata all’1%, con il fatturato asiatico in calo del 5%. A questi elementi si sono aggiunte tensioni legate a controversie legali locali, che hanno avuto impatti sulla percezione dei marchi e sulle vendite stagionali.

Anche il comparto delle telecomunicazioni ha subito pressioni: nei mercati cinesi si è accelerata la sostituzione di prodotti occidentali con alternative locali, come quelle offerte da Huawei, e questo ha comportato per alcune aziende europee una riduzione dei ricavi a doppia cifra, con conseguenti piani di riorganizzazione commerciale e di costi.

Nel settore automobilistico la concorrenza cinese sta erodendo quote di mercato: oltre ai segnali di difficoltà per Volkswagen, anche BMW ha registrato una contrazione nelle consegne in Cina, con ricadute sulla produzione, sui piani di investimento locali e sulle previsioni di crescita per i marchi premium europei.

Queste dinamiche si inseriscono in un quadro commerciale più ampio: nel 2025 il deficit commerciale dell’Unione europea verso la Cina ha raggiunto livelli record, superando i 359,8 miliardi di euro, segnalando una significativa trasformazione degli scambi e delle catene del valore tra Europa e Asia.

Contesto e impatti settoriali

La contrazione della domanda cinese riflette vari fattori combinati: rallentamento della crescita interna, cambiamenti nelle preferenze dei consumatori, pressione competitiva delle imprese locali e questioni climatiche che influenzano i consumi stagionali. Per le aziende europee esportatrici questo si traduce in una maggiore volatilità dei ricavi e nella necessità di rivedere strategie commerciali e di marketing specifiche per il mercato asiatico.

Dal punto di vista istituzionale, l’aumento del deficit commerciale con la Cina solleva interrogativi sulle politiche di sostegno all’export e sulle misure di protezione delle filiere strategiche. Per i decisori europei il tema riguarda sia la diplomazia economica sia possibili interventi industriali per rafforzare la competitività domestica attraverso innovazione e investimenti mirati.

Implicazioni per gli investitori

Per gli investitori, la situazione suggerisce un ripensamento dell’esposizione geografica e settoriale: aumentare la diversificazione verso aree meno correlate alla domanda cinese può ridurre il rischio. Allo stesso tempo, la crescita delle bevande analcoliche e delle produzioni a basso tenore alcolico evidenzia nuove nicchie di mercato con potenziali ritorni interessanti.

È importante monitorare le guidance delle società e i fattori di rischio specifici — come l’evoluzione della fiducia dei consumatori cinesi, le condizioni meteorologiche stagionali e le politiche commerciali — che possono rapidamente influenzare valutazioni e raccomandazioni degli analisti. Gli investitori orientati al lungo termine dovrebbero anche valutare gli interventi di ristrutturazione e la capacità delle imprese di riallocare risorse verso mercati in crescita.

Infine, per le imprese italiane esportatrici del settore agroalimentare, moda e componentistica, la situazione cinese rappresenta sia un rischio sia un incentivo a diversificare i mercati di sbocco, rafforzare i canali digitali di vendita e sfruttare accordi commerciali con partner alternativi.

In sintesi

• La debolezza della domanda in Cina accentua la volatilità dei ricavi per i gruppi europei; gli investitori dovrebbero privilegiare portafogli più diversificati geograficamente per limitare il rischio di concentrazione.
• La crescita delle bevande analcoliche rappresenta un’opportunità settoriale concreta: aziende con forte esposizione a questo segmento possono offrire prospettive di crescita più resilienti.
• Per le imprese italiane esportatrici, la situazione impone una strategia di mercato più flessibile, con investimenti in canali digitali e in mercati alternativi per compensare il calo cinese.