Canada lancia consultazione sulle stablecoin e conferma il divieto sui pagamenti di rendimento

Il governo canadese ha proposto un quadro normativo federale per i stablecoin ancorati al fiat che introduce divieti e requisiti volti a limitare i rischi per i consumatori e il sistema finanziario.

Principali divieti e incentivi

Le norme proposte vieterebbero agli emittenti di stablecoin legati al valore del fiat di corrispondere interessi ai detentori, anche indirettamente tramite terze parti, per scoraggiare la mera funzione speculativa di accumulo. Rimarrebbero consentite forme di ricompensa strettamente collegate alle transazioni, come sconti o incentivi per l’uso del token nei pagamenti.

Requisiti patrimoniali e soggetti coinvolti

Secondo il testo del progetto, gli emittenti non bancari dovranno detenere riserve per un ammontare equivalente al valore dei token in circolazione. Tali riserve dovranno essere depositate presso istituzioni finanziarie canadesi qualificate, incluse banche, credit unions e trust companies, con l’obiettivo di aumentare la trasparenza e la custodialità degli attivi sottostanti.

Diritti dei clienti e limiti sulle commissioni

I clienti dovranno poter convertire i propri stablecoin in valuta corrente entro tre giorni lavorativi. Le commissioni di rimborso verrebbero plafonate all’1% per evitare costi eccessivi al momento della conversione, elemento che mira a preservare l’accessibilità delle liquidità per gli utenti.

Calendario normativo e impatto atteso

Il quadro normativo è previsto in vigore verso la fine del 2027, lasciando un periodo di adeguamento agli operatori. Il termine indica la volontà delle autorità di definire regole solide e verificare la capacità del settore finanziario di conformarsi senza creare discontinuità nei pagamenti e nei mercati dei capitali.

Iniziative del settore bancario

Recentemente le sei maggiori banche del paese hanno reso pubblico un progetto per esplorare un sistema tokenizzato in dollari canadesi finalizzato a velocizzare i trasferimenti tra istituzioni finanziarie tradizionali. Questa ricerca congiunta riflette l’interesse del settore a integrare tecnologie token-based nella infrastruttura esistente.

Il passo delle banche è avvenuto dopo una presa di posizione dell’Office of the Superintendent of Financial Institutions, che ha sottolineato come i depositi tokenizzati non siano considerati legalmente distinti dai depositi tradizionali, una considerazione che implica responsabilità regolamentari simili a quelle applicate agli istituti di credito.

Esempi di emissione regolamentata

Nel mese di maggio, la Tetra Trust Company, primo custode di asset digitali regolamentato in Canada, ha lanciato CADD, uno stablecoin in dollari canadesi approvato dal Alberta Treasury Board and Finance. L’iniziativa rappresenta un caso concreto di come emittenti regolamentati possano operare rispettando requisiti di supervisione provinciale.

Considerazioni economiche e di politica pubblica

Le proposte puntano a ridurre i rischi sistemici collegati alla rapida crescita degli stablecoin, bilanciando innovazione dei pagamenti e protezione dei risparmiatori. Limitare la remunerazione dei token mira a separare la funzione di mezzo di pagamento da quella di investimento speculativo, mentre i requisiti di riserva cercano di garantire la corrispondenza tra token e attivi sottostanti.

Per gli operatori del settore finanziario europeo e per gli investitori italiani, il disegno di legge canadese offre un esempio utile su come le autorità modulano il rapporto tra fintech e banche tradizionali, e su quali standard di custodia e liquidità potrebbero diventare prassi internazionale.

Implicazioni pratiche per gli utenti

Gli utenti finali dovrebbero aspettarsi maggiore trasparenza sulle riserve e procedure di rimborso standardizzate. La soglia di una finestra di tre giorni lavorativi e il tetto dell’1% sulle commissioni favoriscono la prevedibilità dei costi, ma riducono al contempo alcuni incentivi finanziari che certi emittenti offrivano per trattenere i clienti.

Prossimi sviluppi da monitorare

Nei prossimi mesi sarà importante seguire l’iter legislativo e le consultazioni pubbliche che definiranno dettagli tecnici come la composizione ammessa delle riserve, i requisiti di audit e le modalità di supervisione transfrontaliera. Anche le risposte delle principali banche e degli emittenti privati influenzeranno l’efficacia pratica del quadro normativo.

In sintesi

• Il divieto di pagare interessi sui stablecoin potrebbe ridurre la loro attrattività come asset speculativi, influenzando la domanda e potenzialmente la liquidità nei mercati secondari.
• I requisiti di riserva e la custodia presso istituzioni qualificate aumentano la sicurezza ma comportano costi di conformità che potrebbero spingere verso consolidamenti o partnership tra emittenti e banche tradizionali.
• Per gli investitori italiani, l’approccio canadese offre un modello regolatorio che potrebbe anticipare standard comuni e influenzare decisioni su esposizioni in asset digitali e prodotti tokenizzati.