FSB delinea le priorità su stablecoin e ia per il G20

Financial Stability Board (FSB) ha evidenziato rischi per la stabilità finanziaria collegati alla IA e ha richiamato l’attenzione sui profili regolamentari delle stablecoin, segnalando la necessità di strumenti transfrontalieri più maturi per la supervisione e la gestione delle crisi.

In una lettera indirizzata ai ministri delle finanze e ai governatori delle banche centrali del G20, il presidente del Financial Stability Board, Andrew Bailey, ha scritto:

“L’IA richiede quindi la nostra continua attenzione, insieme a una gestione accurata da parte delle istituzioni finanziarie.”

Rischi osservati e quadro normativo

Il FSB ha ricordato che, nella sua revisione del 2025, solo 11 delle 28 giurisdizioni analizzate hanno completato quadri normativi specifici per le stablecoin. Questa eterogeneità rende complessa l’adozione di meccanismi globali per la sorveglianza e per la gestione delle crisi che coinvolgono attività e riserve distribuite tra paesi diversi.

Il documento del FSB sottolinea come corse agli oneri sulle stablecoin possano propagarsi ai mercati finanziari tradizionali tramite la vendita forzata di attività di riserva o attraverso prelievi dai conti bancari, amplificando tensioni di liquidità e prezzi.

Rischi delle stablecoin multi-emittente

Tra le criticità indicate vi sono le stablecoin con più emittenti: la domanda di rimborso potrebbe concentrarsi su un singolo emittente mentre le riserve sono custodite in giurisdizioni diverse, complicando le operazioni di intervento e risoluzione.

Questi aspetti avevano già richiamato l’attenzione delle banche centrali: la presidente della European Central Bank, Christine Lagarde, ha avvertito sull’esistenza di rischi analoghi nel caso di rimborsi simultanei su stablecoin emesse sia all’interno sia all’esterno dell’Unione Europea.

Pratiche per l’adozione responsabile della IA

Il FSB ha finalizzato una serie di pratiche volte a guidare l’adozione responsabile della IA nel settore finanziario. Le raccomandazioni riguardano la governance a livello organizzativo, lo sviluppo e il dispiegamento dei modelli, la gestione della sicurezza informatica e i rischi legati ai fornitori terzi.

La preoccupazione principale è che minacce informatiche sofisticate, potenziate da capacità di IA, possano compromettere la resilienza delle istituzioni finanziarie critiche e delle infrastrutture di mercato, con impatti potenzialmente sistemici.

Contesto regolamentare e reazioni internazionali

Negli ultimi mesi i responsabili delle politiche monetarie e i regolatori hanno intensificato gli avvisi pubblici sui possibili effetti della IA sui mercati, richiedendo misure di mitigazione che includano stress test, requisiti di transparent reporting e controlli sui terzi fornitori di tecnologia.

Il FSB aveva proposto a giugno 12 pratiche iniziali per l’adozione responsabile della IA, poi perfezionate in vista dell’incontro del G20, rafforzando l’appello a una cooperazione internazionale che riduca il rischio di arbitraggio regolamentare tra giurisdizioni.

Implicazioni per mercati e investitori

Le raccomandazioni del FSB indicano probabili aumenti dei requisiti di governance e compliance per banche, emittenti di stablecoin e piattaforme crypto. Ciò si tradurrà in costi aggiuntivi per gli operatori e in una possibile riallocazione di capitali verso soggetti meglio capitalizzati e più conformi alle nuove regole.

Per gli investitori retail e istituzionali, la maggiore attenzione normativa può ridurre alcuni rischi di controparte ma anche limitare l’offerta di prodotti innovativi se la compliance diventa onerosa per operatori più piccoli.

Perché la cooperazione transfrontaliera è cruciale

Le difficoltà nella gestione di stablecoin e nello sviluppo di standard per la IA sono in gran parte riconducibili a differenze normative, legali e operative tra paesi. Senza quadri comuni diventa complesso per le autorità coordinare interventi di salvataggio, congelare riserve o gestire la liquidazione di entità cross-border.

Un approccio coordinato ridurrebbe il rischio di spillover finanziari e creerebbe condizioni più prevedibili per le imprese fintech e per gli investimenti internazionali, favorendo al tempo stesso la tutela dei consumatori e la stabilità del sistema.

Prospettive operative per l’Italia

Per il contesto italiano, l’evoluzione delle regolamentazioni internazionali implica che istituzioni e operatori domestici dovranno adeguare i sistemi di controllo interno e i piani di continuità operativa. Banche e gestori patrimoniali potrebbero dover investire in strumenti di monitoraggio dell’esposizione alle stablecoin e in capacità di cyber‑difesa potenziate.

Dal punto di vista degli investimenti, gli operatori italiani dovranno valutare l’impatto dei nuovi requisiti sui rendimenti attesi e sui profili di liquidità degli strumenti collegati alle criptovalute e alle stablecoin, oltre a considerare la possibilità di opportunità in servizi di compliance e sicurezza digitale.

Conclusioni e prossimi passi

La lettera del Financial Stability Board e le pratiche finalizzate per la IA segnano una fase di intensificazione del dialogo regolamentare a livello globale. I prossimi incontri del G20 e le iniziative delle singole banche centrali definiranno tempi e modalità di implementazione, con effetti diretti su governance, costi operativi e mercati finanziari.

In sintesi

• La focalizzazione del FSB su stablecoin e IA suggerisce un incremento dei requisiti di compliance; per gli investitori ciò potrebbe tradursi in minore dispersione del rischio ma anche in opportunità per servizi regolamentari e di cyber‑security.
• La carenza di strumenti transfrontalieri maturi aumenta il rischio di spillover sui mercati tradizionali; gli operatori italiani dovrebbero rafforzare le analisi di liquidità e la gestione delle controparti estere.
• Una maggiore regolamentazione favorirà gli intermediari ben capitalizzati e con robuste capacità tecnologiche, riducendo il vantaggio competitivo di operatori piccoli ma innovativi.